棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡收跌，收盘15230元/吨；现货3128B棉新疆到厂价16654元/吨，全国均价16818元/吨，基差CF05分别报+1424和+1588。
- 市场分析：国际方面，中东冲突影响油价，市场情绪波动；供需面看，全球供大于求，但26/27年度预期收紧，美棉前景偏多。国内方面，25/26年度棉花增产，下游消费扩张明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，但年度末库存或趋紧；26/27年度新疆种植面积压缩，新作减产预期增强，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。短期受内外价差和政策压力影响，关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价窄幅波动，收盘5365元/吨；现货南宁地区价格5400元/吨，昆明地区5285元/吨，基差SR05分别报+35和-80。
- 市场分析：国际方面，原糖维持偏强，巴西制糖比可能走低。国内方面，甘蔗收榨延后，增产幅度高于预期，工业库存偏高，1-2月进口量同比增长。
- 策略：中性。供应过剩压力下上涨动能减弱，但中东局势提供支撑，短期以震荡思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价低位盘整，收盘5076元/吨；山东地区银星针叶浆价格5110元/吨，俄针价格4750元/吨，基差SP05分别报+34和-3。
- 市场分析：供应方面，海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转。需求方面，国内成品纸产能扩张但终端需求不足，港口库存高位，2026年纸张产能仍扩张，对纸浆需求边际增加。
- 策略：中性。基本面弱势，港口库存难去，短期浆价或低位盘整。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
