市场观察（第233期）2017/8/7—2017/8/11 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 中国7月CPI同比 1.4%，预期 1.5%，前值 1.5%；环比 0.1%，前值 -0.2%。PPI同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%；环比 0.2%，前值 -0.2%。进口同比(按美元计) 11%，预期 18%，前值 17.2%；出口同比7.2%，预期 11%，前值 11.3%。7月社会消费品零售总额同比 10.4%，增速创今年1-2月份来新低，预期 10.8%，前值11%。7月规模以上工业增加值同比 6.4%，增速创今年1-2月份来新低，预期 7.1%，前值 7.6%。1-7月城镇固定资产投资同比 8.3%，预期 8.6%，前值 8.6%。7月外汇储备 30807.2亿美元，预期 30749亿美元，前值 30567.9亿美元。 美国7月CPI同比 1.7%，预期 1.8%，前值 1.6%；环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.0%。核心CPI同比 1.7%，预期 1.7%，前值 1.7%；环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。7月PPI同比 1.9%，预期 2.2%，前值 2%；PPI环比 -0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。核心PPI同比 1.8%，预期 2.1%，前值 1.9%；环比 -0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。 英国6月制造业产出同比 0.6%，预期 0.6%，前值0.3%。产出环比 0.0%，预期 0.0%，前值-0.1%。工业产出同比 0.3%，预期 -0.1%，前值 -0.2%；产出环比 0.5%，预期 0.1%，前值 -0.1%。 日本二季度实际GDP年化季环比初值4.0%，连续六季度增长，预期2.5%，前值1.5%。6月贸易帐 +5185亿日元，预期 +5715亿日元，前值 -1151亿日元。 解读：7月CPI增速放缓，PPI增速持平，收缩的供给侧和平稳的需求侧持续拉锯，价格的上下游传导仍不通畅。7月出口数据大幅下滑，对欧美出口增速下降是主因，人民币升值、欧美再通胀困难消费回落以及国际贸易保护争端加剧都压制了出口的表现。 库存与进口信息： 截至8月11日上期所库存增3633吨至387264吨，其中期货仓单356440吨，可用库容减4530吨至136560吨。 截至2017年7月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计47万吨，较上年同期约增9%，环比6月52万吨减少9.6%。2017年上半年中国累计进口橡胶389万吨，同比增长约25%。 行业热闻： 第四批中央环保督察将进驻海南等地开展督察工作，当地多数民营胶厂因环保不达标而被迫停产。7月，马来西亚天然橡胶产量为50614吨，环比增加15.1%，同比2016年6月份增加7.3%。 下游市场： 今年1～6月，山东轮胎出口额263.5亿元人民币，比去年同期增长17.7%，比全省出口平均增速提高了2.1个百分点，占山东出口额的7.38%、排名第6位，占全国轮胎出口额462.56亿元的57%。 本周国内轮胎企业全钢胎开工率为65.9%，环比上涨0.1个百分点，同比下滑4.4个百分点；半钢胎开工率为62.0%，环比下滑1.2个百分点，同比下滑6.9个百分点。 期现价格： 8月11日保税区RSS3报1850（+60），STR20报1615（+70），人民币复合胶报13000（+250），主力合约1801收盘报15935（+230），次主力合约1709收盘报12825（+70），主力合约1801贴水烟片胶进口485，升水泰马标胶1345。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价9100（+900），顺丁BR9000市场价12500（+1000），丁苯1502市场价12400（+1000）。 市场心理： 上周沪胶反弹后回落，1-9价差先扩后缩。随着黑色供给侧改革对价格提振的成功，市场焦点集中在寻找下一个供给收缩标的，但在需求放缓、下游承接价格转移有限情况下，价格持续上涨缺乏条件，且天胶上下游都面临着环保因素限制，当下的主要矛盾仍是09月约25万吨旧胶交割矛盾，01合约的历史高位升水面临收缩压力。 上周回顾： 观点：交割行情未结束，反弹后续有波折。 当前观点： 观点：主要矛盾未转变，高位升水要收缩。 方向信心指数：★★★☆☆