今日早评

2026年04月03日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-PX】本周PX产量为71.63万吨，环比-0.94%。国内PX周均产能利用率86.6%，环比-0.82%。亚洲PX周度平均产能利用率75.98，环比-1.16%。评：周内丽东石化100万吨PX装置检修，预计5月初重启。因原料供应紧张，广东石化PX负荷降低到7成，同时福建联合以及中化泉州维持低负荷运行，海南炼化160万吨PX装置检修时间提前至5月份，时长3个月。海外来看，韩国SK UAC100万吨PX装置昨日停机，计划停机50天。整体上，PX降负荷，但终端需求持续低迷，PX供需双弱。中期价格重心依然取决于地缘，低位偏多操作。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-铸造铝合金】3月再生铝行业PMI录得68.8%，环比大幅回升40.9个百分点，重返荣枯线上方，节后旺季特征明显。评：近期铝价受中东地缘冲突、海外供应遭冲击等支撑维持高位运行，铸造铝合金价格同步受益于这一成本驱动，成本端支撑依然坚实。废铝市场方面，持货商存在惜售情绪，地缘争端加剧海外废铝供应偏紧。需求端，下游需求稳步修复，铝合金库存进入去化通道。综合来看，成本支撑与去库利好价格，但高价抑制部分需求释放，预计铸造铝合金继续跟随铝价波动。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】03月23日-03月29日中国47港铁矿石到港总量2626.7万吨，环比增加243.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2426.3万吨，环比增加154.7万吨；北方六港铁矿石到港总量1198.1万吨，环比增加147.7万吨。（Mysteel）评：钢厂延续温和复产节奏，铁水持续回升增加原料需求，港口库存继续小幅下降，库存压力有所缓解，短期需求改善以及海运成本上升对矿价形成支撑，铁矿延续高位震荡运行。 【短评-焦煤】本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.2%，环比增2.0%。原煤日均产量203.8万吨，环比增5.7万吨，原煤库存520.0万吨，环比减3.0万吨，精煤日均产量80.3万吨，环比增1.7万吨，精煤库存211.3万吨，环比减11.5万吨。评：当前国内大部分煤矿完成复产后保持正常节奏生产，但内蒙及山西部分煤矿因换工作面及井下资源问题生产稍有受限，产量小幅下滑。进口端，蒙煤通关总体保持高位，外部供应压力不减。短期震荡运行为主，关注地缘冲突变化。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至4月2日当周，螺纹产量207.1万吨，较上周增加9.23万吨，增幅为4.66%；厂库208.65万吨，较上周减少10.51万吨，降幅为4.79%；社库632.1万吨，较上周减少10.65万吨，降幅为1.66%；表需228.26万吨，较上周增加2.89万吨，增幅为1.28%。评：螺纹产量回升，库存降幅收窄，表需小幅回升，供需数据表现中性。近期螺纹库存去化速度总体快于去年同期，库存总量压力明显缓解，市场供需驱动不强。预计短期螺纹盘面仍以窄幅震荡运行为主。 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月2日“农产品批发价格200指数”为119.15，“菜篮子”产品批发价格指数为120.26。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.44元/公斤，比前一日上升0.7%；鸡蛋7.80元/公斤，比前一日上升1.6%。评：昨日全国猪价延续下跌态势。养殖端出栏正常，压力增加，需求无明显好转，供大于求持续，价格底部震荡为主。养殖端正常出栏，且本月出栏计划环比增加，压力较大。期货端虽有抄底情绪，但还未反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】贸易商表示，印度3月棕榈油进口量环比下降18.7%至68.9万吨，创三个月新低。3月豆油进口量环比下降3%至29万吨。3月葵花籽油进口量环比激增36.3%至19.8万吨。3月食用油进口总量环比下降8.9%至118万吨，创11个月新低。评：马来西亚棕榈油出口强劲，库存有望大幅去化。国内近期进口利润倒挂加深，抑制买船，库存小幅下降。短期生物柴油利多预期内已经兑现，资金获利了结。市场走势紧密跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油大幅回调带来的下行风险。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品调研显示，4月2日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3180元/吨，跌30元/吨，山东市场3080元/吨，跌30元/吨，江苏市场3030元/吨，跌30元/吨，广东市场3130元/吨，跌50元/吨。评：05合约临近交割，盘面陆续减仓，5-9点价转月增多。从基本面来看，供应端呈 现阶段性收紧特征，部分油厂受大豆不足影响减线或停机，压榨量维持相对低位。盘面看，豆粕09相对05合约抗跌。 【短评-原油】据央视新闻消息，作为对美以持续袭击的回应，伊朗针对美以目标发起的“真实承诺-4”军事行动已在2日当天进行了第90波及第91波打击；贝克休斯公布的数据显示，截止4月2日的一周，石油和天然气钻机数量增加了5座，达到548座；4月5日（周日），OPEC+将召开会议讨论5月产量配额。评：美国方面警告将加强对伊朗打击之后，欧美原油暴涨。整体上，俄罗斯港口断供、中东关井、战争升级三重冲击，油价中枢已系统性上移至110-135美元/桶区间。即期布伦特飙至141美元，标志着现货市场已进入极端恐慌状态。中期逻辑依然取决于战争走向，战争拖得越久，原油上涨动能越强。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格81泰 铢/公 斤 （0.5/1%） ， 杯 胶 价 格59.8泰 铢/公 斤（0.2/0%）；云南胶水制全乳15600价格元/吨（400/2.63%）。QinRex最新数据显示，印尼前2个月天然橡胶、混合胶合计出口23.9万吨，同比降19%；合计出口到中国4.9万吨，同比降31%。ANRPC最新发布的2026年2月报告预测，2月全球天胶产量料增3.4%至99.4万吨，较上月下降23.9%；天胶消费量料降16.6%至108.8万吨，较上月下降15.9%，预计2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨。评：国内外原料价格高企，上游成本端强支撑延续。泰国北部和越南产区预计4月初试割；中国天然橡胶社会库存出现去库，关注持续性。需求端，春节后国内轮胎企业复工整体平稳，市场对后期订单预期转弱，关注出口端的实际影响。天然橡胶长周期价格表现为底部震荡抬升，短期偏宽幅震荡。 【短评-铜】泰国近期截获并退运非法废料集装箱，同时关停近百家违规拆解厂，市场预期亚洲废铜供应或将趋紧。评：泰国作为亚洲废铜重要中转枢纽，环保监管趋严将加剧废铜原料紧张预期。当前铜精矿供应偏紧格局未变，TC持续处于低位，为铜价提供底部支撑。国内市场在价格回落后成交回暖，下游补库意愿尚可，库存延续去化。整体来看，废铜收紧预期与矿端供应偏紧共同对铜价形成支撑，但宏观情绪仍有反复，预计铜价维持震荡格局。 【短评-铅】据SMM资讯，本周西南地区某综合冶炼厂已暂停废电瓶采购，华东一大型再生铅炼厂因许可证到期暂停回收。评：多地炼厂暂停采购，再生铅供应端或出现边际收紧迹象。当前废电瓶流通货源偏紧，再生铅企业利润持续承压，供应增量有限。原生铅方面，炼厂检修计划陆续落地，铅精矿加工费维持低位运行。需求端，二季度进入传统消费淡季，下游刚需采购为主，库存消化速度可能放缓。整体看，铅价下方成本支撑较强，但需求拉动不足，上方空间有限。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3300元/吨，上升85元/吨；中国甲醇港口样本库存103.40万吨， 较上期-12.15万吨；甲醇样本生产企业库存41.40万吨，较上期降2.10万吨，样本企业订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨；中国甲醇产能利用率91.97%，周下降0.77%；下游总产能利用率76.26%，周上升3.03%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，本周甲醇港口库存继续大幅去库，下周预期继续去库。内地甲醇市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。甲醇港口去库趋势，下游负反馈尚不明显，预计短期维持震荡运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8762元/吨，环比上日+55元/吨；LLDPE周度产量28.14万吨，周下降7.43%；生产企业库存22.89万吨，环比-10.52%；油制日度生产毛利-1261元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-0.2%，其中农膜整体开工率较前期-1.7%；PE包装膜开工率较前期+1.2%。评：供应端产能利用率下跌，扬子石化全密度装置和上海赛科全密度装置计划近期停车检修，生产企业供应压力未来有缓解预期，生产企业库存下降，积极挺价，下游工厂开工率较稳，高价压制采购积极性，逢低补库为主，补库力度有限，成本端原油价格偏强。塑料成本端支撑仍偏强，需求一般，预计短期震荡略偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1244元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量77.28万吨，环比-0.34%；纯碱厂家总库存188.61万吨，环比上升1.85%；浮法玻璃开工率69.87%，周度-0.25个百分点；全国浮法玻璃均价1169元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7364.8万重箱，环比+0.04%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，华东市场变化不大，需求乏力难改下，下游采购多维持刚需。国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，纯碱企业装置窄幅波动，下游需求不温不火，保持按需补库为主。纯碱企业库存高位难去库，需求一般，纯碱价格短期预计震荡运行。 【短评-五年期国债】央行公布3月中央银行各项工具流动性投放情况显示，3月中央银行贷款方面，中期借贷便利（MLF）净投放500亿元，公开市场业务方面，7天期逆回购净回笼8903亿元，公开国债买卖净投放500亿元。评：货币政策方面依然以投放为主，特别是针对实体经济的投放为主，五年期国债或跟随二年期国债资金面走上升通道走势，整体依然为震荡走势。高位震荡格局不变，等待政治局会议指引。 【短评-钯金】美国上周初请失业金人数减少9000人，降至20.2万人，低于市场预期的21.2万人，创近两年新低。前一周续请失业金人数升至184万人。美国3月挑战者企业裁员人数为60620人，环比大增超25%。技术行业正成为此轮AI驱动裁员浪潮的中心，3月以18720人的裁员规模领跑各行业，一季度累计裁员则已超5.2万人，同比增长40%，为2023年以来同期最高水平。评：美国就业数据好坏参半，结合前期经济数据显示，美国经济依然具有韧性，但是战争进一步升级预期打压风险偏好，施压工业属性强的钯金等金属。钯金短期被动跟随黄金、白银波动，中期或依然是高位震荡走势。 【短评-黄金】美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”。特朗普表示，绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击。如果没有达成协议，将打击伊朗能源设施。特朗普还称，美国不需要霍尔木兹海峡，通过海峡获取石油的国家必须自己负责维护这条通道。伊朗方面则给予强硬回应，称将战至敌人投降。评：战争面临进一步升级的风险，通胀上行预期再度加强，美联储降息预期有所减弱，压制黄金走高。适逢美国复活节，波动有所降低，节日期间战争是否会进一步升级，面临很大的不确定性。短期上涨动力存在很大不确定性，中期或仍为宽幅震荡格局，等待新任美联储主席政策指引。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部