核心观点:
看好四方股份发布的新一代SST产品,认为其具备高功率密度、高转换效率及冗余设计等优势,未来有望在美国市场取得突破。公司电力电子能力强,除SST产品外,高压断路器、继电保护等业务也具备配套潜力。
关键数据:
- SST产品参数:电压10kV AC / 800V DC,额定功率2.4MW,转换效率98.5%,体积11.7立方米,功率密度5.0 MW/m³,采用7+1冗余方案。
- 认证进展:已送美国UL认证,周期预计3-6个月。
- 市场预期:
- 2030年全球AIDC新增装机约50GW,SST渗透率30%,市场规模1050亿。
- 公司市占率20%,净利率20%,对应42亿利润,给予25倍PE,对应1050亿市值。
- 产品规划:Q3发布35kV产品,Q4发布13.5kV产品,适配美国市场。
- 客户合作:接触数据中心、充电桩客户,与VT合作紧密,订单值得期待。
市值估算:
- 主营业务(2026年预期10亿)给予20倍PE,对应200亿市值。
- SST业务(42亿利润)给予25倍PE,对应1050亿市值。
- 合计市值1250亿。
研究结论:
四方股份凭借技术优势及市场布局,有望在SST领域实现快速增长,公司整体估值具备提升空间,强烈推荐。