棉花：国际棉花咨询委员会（ICAC）预测2026/27年度全球皮棉产量下降4%至2490万吨，主要受价格下跌、需求疲软及种植意向减少影响，尤其在巴西和澳大利亚。新疆天气较好，部分棉区开始播种，商业库存高位，现货基差稳定。下游棉纱市场走弱，走货放缓，开机率稳定，纺企刚需补库。短期棉花偏强震荡，下方空间受限，中期震荡重心上移，需关注新棉种植面积和终端需求持续性。
白糖：ICE原糖连续三日回落，受巴西糖产量增长压力，雷亚尔走强抑制出口。印度2025/26榨季累计产糖2712万吨，同比增225.5万吨。巴西配额内糖加工完税成本4253元/吨，利润1327元/吨；配额外成本5411元/吨，利润169元/吨。外盘走弱，内外价差扩大，国内部分糖厂开始收榨，现货库存压力增大。白糖磨底阶段，短期调整，远月关注强厄尔尼诺天气升水风险。
