烧碱期货月报

烧碱期货月报 一、行情回顾 2026年3月，烧碱期货主力合约2605呈现先扬后抑的震荡走势。月初开盘于2082元/吨，随后在3月5日快速上涨至2274元吨，3月6日继续攀升至2348元/吨。月中价格在2400-2500元/吨区间震荡，最高触及2634元/吨。月未价格有所回落，3月31日收于2340元/吨，全月累计上涨12.4%。 成交量方面，3月日均成交量约62.15万股，最高单日成交量出现在3月5日达到88.05万股。持仓量从月初的20.42万手逐步下降至月未的8.29万手，显示资金逐步移仓至远月合约。 二、现货市场 3月烧碱现货价格整体呈现上涨态势。中国99%烧碱现货价格从月初的3190元/吨上涨至月未的3550元/吨，月度涨幅达11.3%。其中，山东地区32%离子膜碱周均价从月初的681元/吨上涨至月未的700-785元/吨，涨幅约5.69%。 从供需数据看，2026年2月中国烧碱累计产量为786.3万吨表观消费量累计值为723.83万吨。3月烧碱样本企业产能平均利用率为85.3%，环比下降1.1个百分点。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为52万吨（湿吨），环比增加4%，同比上升6.34%。 三、主要影响因素 地缘政治因素：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡发运受阻，导致海外氯碱企业面临原料短缺风险。伊朗议会于3月30日通过了对霍尔木兹海峡征收通行费的法案，进一步加剧了供应链不确定 性。 出口需求提振：中东地区作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，部分订单转向中国。华东烧碱FOB报盘涨至450-480美元/吨，50%液碱月度涨幅达16%，带动32%液碱现货价格同步上涨。 供需基本面改善：3月烧碱供应端进一步减少，检修企业增加，氯碱企业样本厂家开工下降。下游氧化铝厂家开工率陆续提升，非铝需求有所好转，下游成交量增加 成本支撑：液氯价格同步上行，ECU利润修复。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格在3月未上调20元/吨至610元/吨执行。 交割压力：04合约即将进入交割月，交割库积压了大量库存，部分期现商开始对盘折价出货，现货成交价格呈现差异化 四、短期展望 短期内烧碱市场预计偏强运行。从基本面看，烧碱供应端存在减产风险，若霍尔木兹海峡迟迟难以通航，国内面临减产风险的PVC企业占比约20%，相当于8.4%烧碱产能。需求端，氧化铝采购价存在涨价预期，且32%液碱仍有向50%液碱收敛的趋势。 技术面看，2605合约当前基本平水现货，估值已至低位。但考虑到魏桥送货量仍偏低，且中东局势若持续紧张，海外炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。 风险方面，需关注地缘局势缓解、需求负反馈以及高库存压力。若地缘冲突快速结束，非铝下游旺季需求有望回补；若地缘冲突难以平息，终端负反馈可能性增大。同时，烧碱库存连续四周未明显去化，库存压力仍存。 总体来看，烧碱市场短期受地缘政治和出口预期支撑，但高库 存和近月交割压力制约上涨空间，预计4月将维持震荡偏强格局。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！