烧碱期货月报

烧碱期货月报 一、行情走势回顾 2026年1月，郑州商品交易所烧碱期货主力合约以下跌行情为主，下旬呈现企稳反弹，总体月K线呈现带下影线的中阴线。主力合约开盘价为2210元/吨，最高2286元/吨，最低1906元/吨，收盘为1975元/吨，较上月收盘价下跌67元/吨。月未持仓202033手，较上月底增仓近60000手。 二、现货市场情况 2026年1月，华北地区30%隔膜烧碱现货市场价格呈现明显下行趋势。月初（1月1-14日）现货价格稳定在720元/吨，1月15-16日降至690元/吨，1月19-22日进一步下跌至637.5元/吨，月末（1月26-30日）则跌至625元/吨，全月累计下跌95元/吨，跌幅达13.19%。 从价格变动趋势看，期现价格呈现同步下跌态势，均创阶段性新低，显示当前烧碱市场整体处于弱势格局。 三、主要影响因素 供应端压力持续增加 截至2025年底，我国烧碱建成有效产能达5086万吨，较2024年底增加140万吨，同比增长2.83%。2026年计划新增产能达477万吨，其中一季度投产压力较大，产能增长进一步加剧市场供应过剩局面。同时，国内氯碱负荷维持高位运行，主要受液氯价格支撑企业生产积极性较高，导致烧碱产量持续处于高位。 需求端支撑乏力 下游需求整体表现疲软，氧化铝行业作为烧碱主要消费领域 因利润承压导致备碱意愿下降，送氧化铝厂32碱量较大，持续出现卸车不畅现象。非铝下游如纺织、造纸等行业进入需求淡季，仅维持低价刚需采购，高价少采的现象明显，整体需求缺乏增长动力。 库存压力不断累积 全国液碱库存处于五年高位，供需持续错配，碱厂库存压力显著增加。数据显示，1月内烧碱库存持续累积，部分区域仓库库存同比增加25%，市场供过于求的局面未有改善。 产业链联动影响 氯碱与PVC生产存在强绑定关系，国内绝大多数氯碱企业配套PVC装置。在PVC出口退税取消政策预期下，企业存在提升开工率抢出口的意愿，PVC开工率维持高位，进而带动烧碱产量增加，进一步加剧了烧碱市场的供应压力。 四、短期展望 烧碱市场仍将面临多重压力，预计价格维持低位震荡格局。 供应方面，2026年计划新增的477万吨产能将陆续释放，其中一季度投产压力较大，市场供应过剩局面短期内难以改善。区域分布上，山东（化工集群优势）和新疆（低成本能源）将贡献40%的新增产能，产能分散化将加剧区域竞争，可能导致价格进一步承压。 需求方面，短期内需求端难有实质性改善。氧化铝行业利润空间有限，对烧碱采购将保持谨慎态度；非铝下游行业处于传统淡季需求增长乏力。春节假期临近，部分企业将进入假期检修，实际需求可能进一步减弱。 库存方面，当前全国液碱库存处于五年高位，供需错配问题突出。随着新增产能的释放，库存压力可能进一步加大，对价格形成持续压制。 政策方面，需密切关注"双碳"目标下的环保政策变化。国家发改委《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》要求现有烧 碱装置需在2025年前完成节能改造，环保政策趋严可能对部分落后产能形成制约，中长期或对市场供应产生影响。同时，PVC出口退税政策的变化将继续影响氯碱企业的开工决策，进而间接影响烧碱供应。 价格走势方面，预计2月份烧碱期货价格将维持低位震荡，核心波动区间可能在1900-2000元/吨。上行驱动需要等待春检兑现集中补库或联产约束触发减供等因素出现；下行风险则主要来自节后复工不及预期、现货价格继续下探以及企业利润进一步收敛。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！