烧碱期货月报

2026年1月，烧碱期货主力合约以下跌行情为主，月下旬企稳反弹，总体月K线呈现带下影线的中阴线，主力合约收盘价为1975元/吨，较上月下跌67元/吨，持仓增仓近60000手。现货市场方面，华北地区30%隔膜烧碱价格全月累计下跌95元/吨，跌幅13.19%，期现价格同步下跌，显示市场整体处于弱势格局。

主要影响因素包括：供应端压力持续增加，截至2025年底我国烧碱有效产能达5086万吨，同比增长2.83%，2026年计划新增产能477万吨，其中一季度投产压力较大；需求端支撑乏力，氧化铝行业备碱意愿下降，非铝下游行业进入需求淡季；库存压力不断累积，全国液碱库存处于五年高位，部分区域仓库库存同比增加25%；产业链联动影响，PVC开工率维持高位带动烧碱产量增加。

短期展望方面，烧碱市场仍将面临多重压力，预计价格维持低位震荡格局。供应端新增产能释放将加剧过剩局面，需求端短期内难有实质性改善，库存压力持续加大。政策方面需关注环保政策变化及PVC出口退税政策调整。预计2月份烧碱期货价格将维持低位震荡，核心波动区间可能在1900-2000元/吨，上行驱动需等待春检补库或联产约束触发减供，下行风险则主要来自节后复工不及预期、现货价格继续下探及企业利润进一步收敛。