集成电路增势强劲，航天领域潜力大

苏试试验（300416）2025年年报显示，公司实现收入22.48亿元，同比增长10.97%；归母净利润2.57亿元，同比增长12.22%。毛利率41.76%，净利率12.63%，同比分别下降2.78和0.77个百分点。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别下降0.42、1.69和0.37个百分点，财务费用率上升0.02个百分点。

业务板块表现：

1. 设备销售：营业收入6.74亿元，同比增长8.28%，毛利率27.47%，同比下降1.91个百分点。
2. 试验服务：营业收入11.06亿元，同比增长9.57%，毛利率52.7%，同比下降4.26个百分点。
3. 集成电路测试与分析：营业收入3.57亿元，同比增长23.72%，毛利率41.46%，同比上升1.79个百分点。

航天领域：2025年航空航天领域收入4.26亿元，同比增长43.20%。公司自主研发的热真空试验系统进入小批量生产阶段，并提供一站式综合检测服务。

投资建议：华创证券下调2026-2028年归母净利润预测至3.15/3.73/4.52亿元，维持目标价24.22元，“强推”评级。

风险提示：产能扩张进度不及预期、试验服务竞争加剧、下游景气度下降。