美股2026二季度投资策略：还记得去年的“春季冲击”吗？

一、一季度市场回顾
1-2月美股受降息预期影响表现良好，3月因美伊战争引发流动性收紧，除原油外主要资产回调。美股11大板块中，6个跑赢标普500，集中于传统行业，价值风格优于成长。

二、美联储短期担忧通胀
3月议息会议维持基准利率不变，年内降息一次，上调GDP增长预测至2.4%，同时上修通胀预测，更关注通胀上行风险。2月新增非农就业减少9.2万人，失业率4.4%，劳动力市场持续疲弱，为未来降息预期重启提供条件。原油价格飙升导致市场悲观情绪蔓延，美联储年内降息预期被消除。

三、春季冲击重演，烈度较弱
为中期选举拉抬股市面临巨大风险，特朗普可能重演2025年春季冲击，即通过制造股市下跌换取政策空间。2025年特朗普开启第二任期后推出对等关税，标普500最大跌幅达21%。2026年美伊战争引发油价飙升，通胀预期升温，与去年情况相似。预计春季冲击风险将在4月释放，路径为4月中上旬美伊僵持导致降息预期回落，4月下旬达成协议后降息预期重燃，5月美股回升。

四、美股的韧性
标普500前瞻EPS持续上修，2026年Q1-Q4分别上修0.9%、4.0%、5.0%、6.7%，年度EPS上修18.4%。动态PE19.6倍，回调14%，回到十年均值水平。1-3月EPS同比增速加快，盈利周期维持在扩张阶段。

五、美股回调是否到位
历史上中期选举年标普500最大回调为-36.2%，今年最大回调7.1%，低于平均值和中位数，可能还有杀估值空间。见底信号包括特朗普宣布战争胜利、油价中枢持续回落或降息预期重燃。

六、二季度大盘或先下后上
技术形态上，标普500构筑大圆顶，预计二季度先振荡向下筑牢底部，4月回调至2025年初水平，底部在6200点左右。极端情况下可能跌至5900点。5-10月是中期选举造势期，特朗普希望美股在拉票初期走强，预计5月回升。

七、二季度推荐资产组合
推荐资产平均收益-7.16%，跑赢标普500及纳指。维持2026年首选资产组合，看好黄金、工业制造、比特币、科技ETF，建议关注韩国综合指数（EWY），受益于人工智能对存储芯片需求，估值低、盈利增速高。

八、风险提示
历史表现不代表未来，需关注地缘政治风险、经济衰退风险、美联储降息不及预期等风险。