豪威集团2025年实现营收288.55亿元，同比增长12.14%，其中半导体设计业务收入238.00亿元，占比82.60%，同比增长9.98%；半导体代理销售业务收入49.05亿元，占比17.02%，同比增长24.52%。归母净利润40.45亿元，同比增长21.73%，主营业务毛利率30.59%，同比提升1.23pcts。
汽车CIS收入约74.71亿元，同比增加26.52%，车载摄像头需求显著增长，预计2029年全球单车CIS数量达到8颗。公司汽车CIS产品覆盖ADAS、座舱监控等场景，车载模拟IC实现营收2.96亿元，同比增长47.54%。
新兴市场CIS收入约23.69亿元，同比增长211.85%，公司为全球客户提供视觉与传感解决方案，运动及全景相机市场快速增长，智能眼镜规模化渗透，工业智能化带动机器视觉市场需求旺盛。
安防CIS收入约17.76亿元，同比增长10.76%，医疗CIS收入约9.74亿元，同比增长45.66%，一次性内窥镜需求攀升推动医疗专用CMOS图像传感器替代CCD。
预计公司2026/2027/2028年分别实现收入320/363/414亿元，归母净利润48/59/75亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场变化风险、下游客户业务领域相对集中的风险、外协加工风险、新产品开发风险、应收账款发生坏账的风险、存货规模较大的风险、汇率变动风险、利率变动风险、税收优惠政策变动等税务风险、股权质押的风险。
