每日港股导航

国都港股操作导航 每日投资策略 恒指迎四月有望打破短期弱势 亚太区股市普遍靠稳，A股则倒跌，港股在季结日表现反复，早市初段曾升逾200点后，两万五关前现回吐压力，升幅逐步蒸发并一度倒跌近200点，其后止跌回稳，全日最终收升37点完场。按月计，恒指3月份跌1842点或6.92%；今年第一季，累跌842点或3.29%。恒指迎四月，有望打破短期弱势。 上证指数3891.86-0.80深证成指13478.06-1.81 恒指昨日高开67点后，好友随即上攻，最多曾升237点，高见24988点，但其后调头向下并倒跌，上半场跌126点。午市表现反复，初段沽压加剧，曾最多跌191点，低见24559点，及至中段逐步收复失地并倒升，收市报24788点，升37点或0.15%。大市全日成交2557.6亿元，北水净流入7.05亿元。 90只蓝筹股中，47只上升。业绩股续受投资者关注，美的集团(00300)去年盈利增14%，逆市升6.8%，报83.8元；中银香港(02388)去年多赚5%，全年派息增7%，绩后升5.6%，报42.8元。，报119元；腾讯(00700)升0.5%，报484元；百度(09888)升0.1%，报105.7元。 国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk 宏观&行业动态 高盛仍睇好黄金料年底前见5400美元 金价近月从历史高位显著回落，但高盛认为黄金的中期前景依然稳固，维持对黄金的看涨观点，并预测金价今年底前会再掀涨势，可能达到每盎斯5400美元，而央行持续购买以及美国今年料再减息两次是主要原因。 高盛表示，短期内金价仍面临「战术性下行风险」，如果能源供应冲击加剧，金价可能跌至每盎斯3800美元。不过，如果伊朗战争能够促进投资者加速从「传统西方资产」向其他资产多元化转变，那么金价的上涨空间依然巨大。 自一个月前伊朗战争爆发以来，黄金价格已跌13%，因股市下跌迫使投资者平仓，而且市场开始消化货币政策收紧的预期。分析师表示，这种重新定价「过度，反映出市场过分强调通胀，而忽视了增长拖累」，历史表明增长担忧最终会占据主导地位。 分析师表示，对于一些央行可能卖出黄金以支撑本国货币的担忧不太可能成为现实。海湾国家更有可能通过抛售美国国债来干预，因为它们通常实行美元挂钩。假设没有额外的私营部门投资，预计中期内价格波动将有所缓和，从而使官方部门的购买再次加速增长，平均每月达到60吨左右。 香港券商去年盈利及交易额齐创新高 证监会发布证券业财务回顾报告指，香港证券经纪行去年表现依然强劲，净盈利总额按年急增62%，创下717亿元的5年新高。去年市场交投更畅旺，不仅推动盈利增长，更带动证券业交易总额涨52%，至219万亿元，打破2021年创下纪录。各项主要业务收入普遍录双位数增长。来自证券交易净佣金收入、提供意见及包销收入以及资产管理相关收入分别增加50%、27%及30%。 所有联交所参与者合计净盈利总额为354亿元，按年升62%。C组经纪行净盈利飙升约77%至61亿元，增幅最大；B组净盈利扬67%至168亿元，而A组则升49%至125亿元。平均证券融资抵押品比率由2024年的3.9倍，升至4.5倍，未清缴保证金贷升22%，至2164亿元，可见行业呈稳健增长势头。 所有证券交易商及证券保证金融资人的活跃客户总数达510万，按年升17%，首5大证券交易商活跃证券客户约占全港总数的一半。证监会中介机构部执行董事叶志衡称，去年各大业务范畴收入均见增长，反映全球投资者对本港市场信心日增，突显证券业在瞬息万变市况下保持坚韧。 上市公司要闻 联想控股去年多赚7倍 联想控股(03396)公布截至2025年12月底止全年业绩，股东应占溢利10.61亿元(人民币．下同)，按年大升6.96倍，每股基本盈利0.45元，派末期息0.1元。期内，总收入6059.45亿元，按年升18.16%，主要由于公司产业运营板块之附属公司联想集团(00992)收入按年大幅增长。 该公司称，利润增长主要由于公司产业孵化与投资板块受益于资本市场回暖影响，业务亏损按年减少所致。展望「十五五」，该公司表示，国际政治经济局势高度复杂，经济贸易秩序和供应链安全遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足，并将出现更多不确定难预料的情况。同时以AI为代表的新一轮科技革命和产业变革正在加速突破，带来了前所未有的发展机遇。 联想控股将主动融入高质量发展的时代大潮，强化科技创新引领，聚焦实体经济，以智能化、绿色化、融合化为方向，以长期主义的耐心和战略定力，发挥自身独特的多元业务优势，大力推动新质生产力发展，坚定支持高水平科技自立自强：持续加大在人工智能、新材料等国家战略性领域的科技研发投入；继续保持对中国科创生态以及创新创业企业的体系化支持；加大资产组合调整，构建起符合时代特征的产业布局；推动多元业务协同创新，打造独具特色的联想控股创新生态；在全球前沿技术商业化领域建立起有联想特色的可复制的商业模式，并持续产出成果，将未来科技的命脉牢牢掌握在我们自己手中。 中国海外去年盈利跌19% 中国海外发展(00688)公布截至2025年12月底止年度业绩，股东应占盈利126.91亿元(人民币．下同)，按年下跌18.83%。每股盈利1.16元。集团派末期息每股25港仙，按年减少16.67%。期内，股东应占核心溢利130.1亿元。收入1680.89亿元，按年减少9.22%。去年，集团在中国内地15个城市和香港新增35幅地块，新增土地储备总建筑面积为499万平方米，权益建筑面积为445万平方米，总地价为1186.9亿元，权益地价为924.2亿元。于去年底，集团总借贷为2473.8亿元，持有银行存款及现金为1036.3亿元，净借贷比率为34.2%，平均融资成本为2.8%。 集团表示，尽管房地产市场仍在调整，但展望未来，集团对房地产止跌回稳，对集团实现可持续高质量发展均充满信心，主要源于宏观经济稳增长的驱动力、政策支持与供需关系改善的驱动力，以及集团攻守兼备的内生发展驱动力。2026年是「十五五」规划的开局之年，也是集团经营发展第48年。集团历经多轮经济与房地产周期而持续稳健，并保持行业领先。面向「十五五」时期，集团将坚守不动产开发运营主航道，强化住宅开发与经营性业务双轮驱动，巩固提升中国房地产行业领导者地位，争创世界一流企业，为百年长青基业不懈奋斗。 国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。 分析师披露 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。 国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。 国都香港投资评级标准 时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数 公司评级行业评级 买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上 免责声明 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。