汽车行业：主动悬架进入快速发展期，国产化替代持续推进

核心观点

• 悬架系统正向主动化演进：悬架系统正从被动向主动悬架演进，主动悬架可根据路面状况和车辆行驶姿态动态调整悬架参数，提升舒适性和操控性，并适配高阶智能驾驶。
• 技术路线与演进：主动悬架技术路线包括半主动悬架（如空气悬架+CDC减震器）和全主动悬架（如配备预瞄系统的空气悬架、主动液压悬架、电磁直驱悬架），其中全主动悬架是未来发展方向。
• 核心零部件国产化替代：空气弹簧向双腔+闭式方案演进，减震器向双阀方案升级，核心环节如电磁阀、MPU等逐步实现国产化替代。
• 市场空间持续增长：空气悬架系统渗透率快速提升，配置车型下探至25万价格带，预计2026年国内市场空气悬架系统/全主动悬架系统配置量分别约157/13万套，到2030年将分别增长至285/59万套。
• 行业格局变化：国内厂商在空气悬架市场已实现全面反超，在电控减震器领域外资仍为主导，国内厂商逐步实现规模化交付。
• 投资策略：关注在空气悬架系统领域覆盖全面且具备各细分环节自主生产能力的企业，以及在全主动悬架核心零部件环节有前瞻性技术布局的企业。

关键数据

• 2022-2025年，国内市场乘用车空气悬架系统配置量三年CAGR达75%。
• 2025年前三季度，双腔空气弹簧车型销量占比达49.3%。
• 2025年1-10月，国内乘用车市场电控减震器配置中占比达98.3%。
• 2025年1-9月，20~25万元区间空气悬架系统配置量达4.6万套。
• 2026年国内市场空气悬架系统/全主动悬架系统配置量分别约157/13万套，到2030年将分别增长至285/59万套。
• 2026/2030国内市场空气悬架系统对应的市场规模分别为134/207亿元。

研究结论

• 主动悬架市场潜力巨大，未来发展空间广阔。
• 国内厂商在主动悬架领域竞争力提升，有望受益于行业国产化替代和渗透率提升。
• 建议关注在空气悬架系统和全主动悬架核心零部件环节具备领先优势的企业。