天润工业机构调研纪要
调研日期: 2026-03-31 天润工业技术股份有限公司是以生产“天”牌内燃机曲轴、连杆为主导产品的大型综合性产业集团,业务涵盖内燃机动力零部件、工装模具制造、自动化智能化装备、整车空气悬架等。公司成立于2009年8月21日,在深圳证券交易所A股上市。现有员工3600多人,各类专业技术人才800多人,总资产81.32亿元。公司下设7家子公司,包括潍坊天润曲轴有限公司、文登恒润锻造有限公司、威海天润智能科技有限公司、威海天润机械科技有限公司、天润智能控制系统集成有限公司、威海天润包装科技有限公司、天润曲轴德国有限公司。公司是中国内燃机协会副理事长和中国曲轴连杆及高强度螺栓分会理事长单位,是中国制造业单项冠军企业、中国铸造行业单项冠军企业。公司的经营原则是“生产一流产品,配套高端客户”,产品几乎涵盖国内所有知名主机生产厂,并成功为戴姆勒、康明斯、卡特彼勒、约翰迪尔等国际行业龙头企业配套。公司致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。 一、公司简介: 公司董事会秘书刘立女士对公司 2025 年年度报告进行简单解读。 二、投资者问答: 问:2025 年公司整体收入增长,利润率为何下滑? 答:2025 年公司实现营业收入 40.7 亿元,同比增长12.55%,归属于上市公司股东的净利润 3.68 亿元,同比增长10.62%。四季度净利润率略有下降,一方面受四季度并购山东阿尔泰汽车配件有限公司的影响,该企业主营乘用车铝压铸件,利润率低 ,收购时由于评估资产增值形成的折旧摊销增加,合并后拉低了整体利润率;另一方面,根据会计准则,由于应收账款增加,当年计提应收账款坏账准备增加,多重因素叠加导致利润承压,但曲轴连杆主业的经营性利润率并未下降,公司全年利润保持稳定增长,公司现金流依然强劲。 问:公司各业务板块的收入占比情况怎样? 答:公司曲轴业务板块实现营业收入 23.90 亿元,占公司营业收入比例为 58.71%;连杆业务板块实现营业收入 9.59亿元,占公司营业收入比例为 23.55%;毛坯及铸锻件业务实现营业收入 3.23 亿元,占公司营业收入比例为 7.94%;空气悬架业务实现营业收入 3.09 亿元,占公司营业收入比例为 7.58%。 问:大缸径曲轴和连杆业务增长动力来自哪里?未来前景如何? 答:2025 年大缸径业务收入同比增长 53%,主要受益于全球数据中心建设和船运市场复苏,发电机组用大缸径发动机的需求激增。公司 2024 年起逐步投资产能,2025 年释放后实现快速放量。2026-2027 年将持续扩建产能,支撑未来增长。目前客户包括潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴等,生产线满负荷生产,未来订单保障性强。 问:大缸径曲轴和连杆的毛利率情况如何?未来会提升吗? 答:目前大缸径曲轴连杆整体毛利率在 23%左右。随着 2026-2028 年产能逐步释放,规模效应明显,单位成本摊薄,预计毛利率可提升至 28%以上,将高于当前重卡产品毛利率水平。 问:大缸径业务的客户结构是怎样的?潍柴和卡特占比多少? 答:2025 年大缸径业务收入中,潍柴、卡特占比超80%,其他是康明斯等客户。目前核心客户集中度高,后续随着所有大缸径发动机客户新开发样件的批量生产,各家收入将逐步提升。 问:大缸径业务具体指什么?产能规划情况如何? 答:大缸径发动机主要用于发电机组(如数据中心备用电源、主供电源)、船舶、矿机等,公司大缸径曲轴、连杆产品可适配柴油及燃气大缸径发动机。公司现有 5 条大缸径曲轴加工产线,产能约 1.6 万支,正在建设两条新产线,另年初新增规划一条产线,全部建成后 将达 3 万支以上产能,配套的毛坯锻造线也将在 2026 年下半年投产。连杆产能扩充相对容易,公司目前已有 9 条产线,今年在建两条,另新增规划两条,总产能将超 55万支,重卡连杆线可转大缸径连杆产线,产能最高可达70 万支。 问:2026 年资本开支多少? 答:2026 年整体资本支出预计约 7 亿元:其中约 4亿元用于新建大缸径曲轴、连杆及锻造毛坯产线;2 亿元用于原有重卡、轻卡产线的填平补齐、自动化改造和设备升级,再就是基础设施建设等。后续资本开支主要向新业务倾斜。 问:公司分红情况如何? 答:合并计算已发放的中期现金分红和预计派发的年度现金分红,公司 2025 年度累计现金分红总额预计3.02 亿元,公司分红方案综合考虑了当前经营情况、未来发展规划及股东合理回报,同时也符合监管鼓励“多次分红”的导向。 问:空气悬架和电动转向业务目前进展如何? 答:公司空气悬架业务主要聚焦商用车领域,2025年实现营业收入 3.09 亿元,但受政策影响,尚未大规模放量。商用车电动转向系统已完成多个客户定点,未来将随主机厂系统切换逐步放量,短期内不会形成规模收入。 问:燃气机喷射系统业务进展如何? 答:公司于 2024 年成立开发团队,2025 年开展客户和市场开发,目前已开发潍柴、康明斯、上海新动力等客户,2026年可以实现批量供货。目前开发的产品主要用于天然气重卡等道路领域和非道路领域(包括矿山、船舶、发电机组、油气开采等),随着燃气发电机组市场需求持续增长,公司将把大缸径燃气喷射系统列为核心重点业务深耕发展。 三、其他事项 无
