2026年3月，受地缘冲突影响，A股市场和转债市场同步回调。中东地区地缘冲突升级提振全球避险需求，国际油价上行引发“再通胀”担忧，压制主要央行降息预期，导致市场调整。同时，部分发行人触发强赎条款，加剧投资者对强赎风险的担忧，引发市场波动。截至3月30日，中证转债指数年内累计涨幅回落至0.49%，价格中位数从143元回落至134元附近，百元溢价率从35%压缩至32%，调整已相对充分。
展望2026年4月，预计外部冲击对A股市场的影响可能较3月减弱，A股市场有望进入震荡筑底或温和修复阶段。转债市场价格和估值压力有所释放，结构性机会显现。在外部扰动犹存、内部分化加剧的环境下，转债择券应聚焦价格相对较低、信用评级稳健的个券，以及经历估值充分压缩、正股逻辑清晰且短期无强赎压力的偏股型标的。方向上聚焦三条主线：化工、新能源和顺周期板块。
2026年4月的十大转债组合，在行业与价格分布上注重稳健和防御，充分考虑估值性价比和业绩确定性。组合重点聚焦于化工、新能源和顺周期三大主线：（1）化工，推荐和邦、万凯、能化转债；（2）新能源，推荐宙邦、晶能、节能、爱玛转债；（3）顺周期，推荐东南、亚科、科顺转债。
风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。
