沪铜日报：窄幅整理
行情分析
沪铜高开低走，日内收跌。供给端，2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比偏低，海外铜矿资源紧张及战争影响发运，铜矿短缺仍支撑铜价。主流地区精废铜价差回落，主要因地方财税预期谨慎，含税采购成本抬高，再生铜替代性消退。电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%。需求端，铜材端进入金三银四后开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，但终端数据未显乐观，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%。库存环比减少5.15%，旺季下沪铜库存消化顺畅，供需宽松格局边际好转推动低位反弹。CSPT 2026年第一季度总经理会议决定不设二季度现货铜精矿加工费参考数字。鲍威尔发言后有色金属小幅反弹，沪铜受海外进口冲击，支撑稍显乏力。
期现行情
期货方面：沪铜高开低走，日内收跌。
现货方面：华东现货升贴水-50元/吨，华南现货升贴水95元/吨。LME官方价12220美元/吨，现货升贴水-83美元/吨。
供给端
截至3月24日，现货粗炼费（TC）-69.22美元/干吨，现货精炼费（RC）-7美分/磅。
基本面跟踪
库存方面：SHFE铜库存22.13万吨，较上期减少9710吨；上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨；LME铜库存36.24万吨，较上期减少175吨；COMEX铜库存58.81万短吨，较上期减少798短吨。
研究结论
沪铜短期窄幅整理，供给端铜矿短缺仍提供支撑，但需求端终端数据未达预期，库存消化顺畅推动低位反弹。鲍威尔发言及CSPT会议影响市场情绪，海外进口冲击下沪铜支撑乏力，需关注后续供需变化及政策动向。
