Q1铁矿石市场回顾与展望
市场表现回顾
- 价格震荡：2026年一季度铁矿石价格高位震荡，普氏指数连续第七个季度维持100美元附近，受供需矛盾、中东能源冲突、长协谈判等因素扰动。
- 供应增长：一季度全球铁矿石发货量累计增长2100万吨，其中澳洲增长约1600万吨，巴西减少400万吨，西非地区增长370万吨。
- 库存累库：国内港口铁矿石库存一季度累库1200万吨，下游成材需求平淡，终端热卷价格压力位在3350元/吨，制约矿价上涨空间。
- 结构差修复：高低品位矿溢价、球团和块矿溢价均走强，内外价差受汇率波动影响剧烈。
供应端分析
- 能源重估：美伊冲突持续，市场逐步计价运费抬升，以巴西为例，原油每10美元提高对应铁矿石总到岸成本3美元/吨。
- 成本敏感性：原油上涨至100美元导致铁矿石开采成本增加2.1美元/吨，巴西CFR到岸总成本增加9美元/吨。
- 柴油断供风险：露天矿对柴油依赖度高，长时间柴油紧缺可能引发断供风险，预计4月份进一步体现。
需求端分析
- 成材库存偏高：一季度钢材直接出口转负，制造业增速放缓，成材表内外库存季节性偏高。
- 下游接单难度增加：热卷价格反弹至3350元/吨后，下游接单难度加大，钢厂微利，季节性复产预计如期推进。
总结与展望
- 不确定性加剧：美伊冲突持续，能源供应与长期需求均面临高度不确定性，市场在矿产资源收缩与需求萎缩间反复。
- 成本与运费上升：包括铁矿石在内的矿产资源面临开采成本增加、运费抬升等风险，能源价格二季度内维持高位几成定局。
- 供需均不明朗：下游需求短期高价替代与长期萎缩并存，外部需求不定、终端库存偏高，黑色整体现实压力压制。
- 市场观望为主：供需均不明朗，市场整体以观望为主。
