Jefferies 分析师认为，特朗普考虑允许中国购买英伟达 Blackwell AI 芯片（推测为 B30）是一个积极的信号，但不足以解决中美贸易争端。中国稀土出口管制对其半导体供应链产生深远影响，使其拥有一定的谈判筹码。然而，中国禁止购买所有为中国设计的降级芯片，因此 B30 也被禁止。中国目标是实现技术自主化，包括自主研发 AI 芯片，以减少对美国技术的依赖。分析师认为，除了台湾问题，美国放松对先进封装设备（WFE）的出口管制是推动谈判的关键。这将使中国能够扩大 7nm 产能，从而生产其自主设计的 AI 芯片。
分析师对 GDS Holdings Ltd (GDS)、NVIDIA Corporation (NVDA) 和 VNET Group (VNET) 持乐观态度，并给出以下评级和目标价：
- GDS Holdings Ltd (GDS): 买入，目标价 67.12 美元，基于 SOTP 方法（DayOne 2027E EV/EBITDA 25 倍，GDS China 2030E EV/EBITDA 20 倍），隐含 22.7 倍报告 EV/EBITDA。下行风险包括：1) 美国半导体出口限制可能发生变化，禁止非美国公司在马来西亚生产先进 AI 芯片；2) 其主要中国云服务提供商市场份额持续流失；3) 中国需求增长复苏低于预期；4) 在 GDS 经营的 Johor 和其他海外城市面临更激烈的竞争。
- NVIDIA Corporation (NVDA): 目标价 205 美元，意味着 30 倍分析师 2027 年预期每股收益 6.82 美元。风险包括：来自英特尔、AMD 和超大规模企业内部设计的 ASIC 的竞争威胁；企业 和超大规模数据中心资本支出放缓；汽车平台扩张速度慢于预期。
- VNET Group (VNET): 目标价基于 SOTP。价格目标的风险包括：需求增长慢于预期、未能获得政府足够的电力配额以及由于竞争加剧导致定价低于预期。
