光互连“新基建“，光纤光缆迎来价值重估

强于大市（维持评级） 通信 光互连“新基建“，光纤光缆迎来价值重估 作者 本周策略观点： 分析师侯宾SAC：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 空芯/多芯光纤持续升级，光互连技术演进下的光纤光缆新机遇。 根据CRU数据显示，光纤价格随着持续的需求增长而大幅上涨。中国G.562.D裸光纤价格在2025年11月至2026年1月间上涨了80%以上，推动中国价格超过欧洲和印度。这是七年多来中国价格首次超过欧洲水平。光纤光缆供需的底层格局正在发生变化，上游的供给趋紧和持续的基础设施投资相互叠加。供应格局同样在演变：中国出口的主导地位持续强化，美国等市场则面临供给缺口，推动行业增长模式、竞争格局与技术重心发生重塑。从需求端看，AI数据中心建设加速催生了对光纤光缆的需求高速增长。在AI基础设施投资持续升温的背景下，光纤光缆行业具备可观的增长空间。根据观研天下预计到2027年，AI驱动的数据中心内部及数据中心互联（DCI）场景所贡献的光纤需求占比，将从2024年的不足5%大幅提升至35%。根据CRU数据显示，2025年全球光纤出货量达6.62亿芯公里，同比增长15.3%，超出CRU前期预测的5.87亿芯公里。其中，中国光纤出货量为3.72亿芯公里，同比增长7.5%，占全球总出货量的56.3%。 分析师姚久花SAC：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 分析师李心怡SAC：S1070525120001邮箱：lixinyi@cgws.com 从招投标情况及商品价格情况看，光纤光缆价格中枢持续上移。根据苏州光电通信协会3月24日数据显示，近期中国电信集团黑龙江电信分公司发布2026年室外光缆应急采购项目招标公告，此次招标再创G.652D光纤价格新高。2026年1月，广东电信在项目集采中对“GYTA-单模G.652D-24芯”光缆设定的成缆单价最高限价为1,245元/皮长公里，集采失败后于3月重启，报价提升至2,500元/皮长公里，涨幅超过100%。而在本次黑龙江项目中，同型号光缆成缆单价最高限价达3,737.43元/皮长公里。而空芯光纤市场价格走势更高，根据人民邮电报数据显示，光纤高端产品溢价凸显，适配AI算力基建的G.654.E特种光纤价格涨至240~260元/芯公里，前沿空芯光纤则涨至2.5万—5万元/芯公里。 相关研究 1、《GTC2026大会正式召开，看好CPO、铜链接及液冷产业链投资机会》2026-03-232、《GTC2026解读：Scale-up光铜双轨并行，看好CPO、铜链接及液冷产业链投资机会》2026-03-183、《OpenClaw带动Agent商业化落地，商业航天加速突破，持续看好相关产业投资机会》2026-03-16 我们认为，随着AI算力需求的爆发驱动数据中心内部及外部互联传输性能及需求持续提升，光纤光缆市场需求也随之抬升。但由于前期行业低潮期的产能收紧、中小企业出清，目前光纤光缆市场将集中于全球头部企业，而拥有棒纤缆全产业链制 造能力的厂商将更加受益。 市场回顾：本周（2026年3月23日-2026年3月27日，下同）通信（申万）指数下跌1.42%；沪深300指数下跌1.41%，行业跑输大盘0.01pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave QuantumInc.、IBM、Honeywell。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点.............................................................................................................................................41.1本周策略观点速览..........................................................................................................................51.1.1空芯/多芯光纤持续升级，光互连技术演进下的光纤光缆新机遇.................................................52.本周专题解析：光互连“新基建“，光纤光缆迎来价值重估......................................................................63.通信行业动态....................................................................................................................................113.1行业动态新闻...............................................................................................................................113.2上市公司动态...............................................................................................................................134.风险提示...........................................................................................................................................13 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股........................................................................................................4图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股........................................................................................................4图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年3月27日）......................................................................4图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）...................................................4图表5：数据中心内部及DCI场景中光纤占比及预测（%）..........................................................................7图表6：全球云数据中心光纤光缆需求（按应用场景划分，M F-km百万纤芯公里）.........................................8图表7：2024-2030年全球光纤预制棒市场规模及预测（亿美元）.................................................................8图表8：2020-2025年我国光缆产量及同比增速（万芯千米，%）.................................................................9图表9：单模光纤分类及应用场景..............................................................................................................9图表10：亨通光电空芯反谐振光纤...........................................................................................................11 1.行业观点 本周（2026年3月23日-2026年3月27日，下同）通信（申万）指数下跌1.42%；沪深300指数下跌1.41%，行业跑输大盘0.01pct。 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周跌幅位居第二位。 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为26.02，位于TMT各行业第二位。 1.1本周策略观点速览 1.1.1空芯/多芯光纤持续升级，光互连技术演进下的光纤光缆新机遇 根据CRU数据显示，光纤价格随着持续的需求增长而大幅上涨。中国G.562.D裸光纤价格在2025年11月至2026年1月间上涨了80%以上，推动中国价格超过欧洲和印度。这是七年多来中国价格首次超过欧洲水平。光纤光缆供需的底层格局正在发生变化，上游的供给趋紧和持续的基础设施投资相互叠加。供应格局同样在演变：中国出口的主导地位持续强化，美国等市场则面临供给缺口，推动行业增长模式、竞争格局与技术重心发生重塑。从需求端看，AI数据中心建设加速催生了对光纤光缆的需求高速增长。在AI基础设施投资持续升温的背景下，光纤光缆行业具备可观的增长空间。根据观研天下预计到2027年，AI驱动的数据中心内部及数据中心互联（DCI）场景所贡献的光纤需求占比，将从2024年的不足5%大幅提升至35%。根据CRU数据显示，2025年全球光纤出货量达6.62亿芯公里，同比增长15.3%，超出CRU前期预测的5.87亿芯公里。其中，中国光纤出货量为3.72亿芯公里，同比增长7.5%，占全球总出货量的56.3%。 从招投标情况及商品价格情况看，光纤光缆价格中枢持续上移。根据苏州光电通信协会3月24日数据显示，近期中国电信集团黑龙江电信分公司发布2026年室外光缆应急采购项目招标公告，此次招标再创G.652D光纤价格新高。2026年1月，广东电信在项目集采中对“GYTA-单模G.652D-24芯”光缆设定的成缆单价最高限价为1,245元/皮长公里，集采失败后于3月重启，报价提升至2,500元/皮长公里，涨幅超过100%。而在本次黑龙江项目中，同型号光缆成缆单价最高限价达3,737.43元/皮