皖通高速2025年年报显示，公司实现营业收入67.22亿元，同比下降12.68%，主要受建造服务收入减少影响；扣除该部分后，营业收入51.76亿元，同比增长13.41%；归母净利润18.77亿元，同比下降1.57%，扣非后归母净利润17.89亿元，同比增长6.69%。分季度看，公司业绩波动较大，但扣非后净利润保持增长趋势。盈利能力方面，公司毛利率44.5%，同比提升10个百分点，净利率27.66%，同比提升3.82个百分点；期间费用率6.45%，同比上升2.9个百分点，主要由于财务费用同比增长253.34%。公司拟每股派发现金红利0.66元，分红比例为60.06%。
内生增长动力强劲，通行费收入同比增长13.36%，主要得益于广宣高速改扩建项目效益释放，宣广高速和新收购的阜周高速收入均实现快速增长。外延扩张步伐加快，公司通过收购阜周高速和泗许高速，以及战略投资山东高速并成为其第三大股东，进一步拓展资产规模和盈利来源。未来，公司还成功中标多个新建项目特许经营权，为长期增长奠定基础。
基于公司收购山东高速股权完成过户，预计2026年起可实现权益法核算，调整2026-2027年盈利预期至21.6、22亿元，引入2028年盈利预测为23.1亿元，对应EPS分别为1.27、1.29、1.35元，PE分别为12、12、11倍。目标价18.07元，对应股息率5.0%，给予“推荐”评级。风险提示包括改扩建开支和效果不及预期、车流量增长不及预期、经济出现下滑等。
