棉花
- 市场要闻与数据:郑棉主力合约收盘15385元/吨,窄幅震荡;3128B棉新疆到厂价16656元/吨,全国均价16823元/吨,现货基差走强。
- 市场分析:国际方面,中东冲突影响油价,市场情绪波动;供需面看,全球棉花供应偏宽松,但26/27年度预期收紧,美棉前景偏多。国内方面,25/26年度棉花大幅增产,下游消费增量明显,“金三银四”旺季预期向好,商业库存去库速度较快,但年度末库存或趋紧;26/27年度新疆种植面积压缩,新作减产预期存在,中长期棉价中枢有望上移。
- 策略:中性。短期上方空间受限,政策端增发配额带来压力。关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度,以及棉价上涨时的抛储政策。
- 风险:宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据:郑糖主力合约收盘5441元/吨,震荡收跌;广西南宁白糖现货价格5460元/吨,云南昆明白糖现货价格5325元/吨,现货基差走强。
- 市场分析:国际方面,原糖维持偏强格局,巴西制糖比可能进一步走低,外盘受国际局势影响较大。国内方面,甘蔗收榨进度延后,增产幅度高于预期,食糖累库,工业库存偏高,1-2月进口量同比明显增长。
- 策略:中性。供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱,下方支撑较强,短期以震荡思路对待。
- 风险:宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据:纸浆主力合约收盘5182元/吨,偏弱整理;山东地区智利银星针叶浆现货价格5190元/吨,俄针现货价格4835元/吨,基差分化。
- 市场分析:供应方面,海外新增产能较少,主要阔叶浆厂减产转产,2026年全球木浆供应压力预计减弱,关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。需求方面,国内成品纸产能扩张,但终端有效需求不足,港口库存高位,2026年纸张产能仍扩张,对纸浆需求边际增量。
- 策略:中性。基本面整体维持弱势,港口库存难去,短期浆价或低位盘整。
- 风险:宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。