1. 商业周期
- 中国：2025年GDP增长5.0%，达目标；第四季度增长4.5%，为近三年最低。房地产危机、地方债务和贸易摩擦影响经济。预计2026年GDP目标下调至4.5%-5.0%。
- 全球：预计2025年GDP增长约3.2%，2026年维持此水平。欧元区2025年第四季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.4%。美国2025年第三季度GDP增长4.4%，预计2026年增长2.1%-2.2%。
- 印度：2025-2026财年GDP预计增长7.4%，服务业增长9.9%，制造业增长7.0%。CPI有所下降，失业率上升。
- 巴西：经济放缓，第三季度GDP增长1.8%，为三年最低。高利率对经济造成压力，预计2025年全年增长2.3%，2026年降至1.6%。
- 日本：2025年全年GDP增长预计为1.1%，2026年增长可能不超过1%。12月通胀率2.1%，央行将政策利率提升至0.75%。
2. 航空燃料
- ASTM燃料标准允许最多5%联合加工，英国将上限提高到30%。
- 2025年SAF产量预计为1.9万吨，占喷气燃料消耗0.6%。预计2026年产量2.4万吨，占0.8%。
- 2025年第四季度SAF购买协议6笔，总计39笔，HEFA占75%。马来西亚和巴西开始SAF生产。
- 喷气燃料价格稳定，平均每桶91.4美元。裂解价差扩大至27.7美元。
- 原油价格下降，平均每桶63.7美元。
3. 客货运输
3.1 客运流量
- 国际客运量：同比增长8.0%，经济舱增长8.1%，高端舱增长6.7%。中东和非洲增长最快。
- 国内客运量：同比增长2.8%。巴西增长10.3%，中国和澳大利亚分别增长6.2%和3.2%。
- 区域表现：亚太地区贡献40%以上RPK增长，欧洲贡献近30%。中东PLF上升至81.8%。
- 2026年第一季度：全球定座座位容量预计增长3.3%，区域增长不均衡。
3.2 货运交通
- 国际货运量：同比增长10%，达到670亿CTK。亚太地区增长最快，拉丁美洲和北美下降。
- 货载率：总体稳定，季节性调整后CLF为45.9%。
- 产能：同比增长4.7%，国际货运能力增长平衡。
- 需求：同比增长4.6%，达到764亿CTK，连续十个季度增长。
4. 地区业绩
4.1 非洲
- 2026年第一季度：座位量增长强劲，埃及、南非、坦桑尼亚增长最快。
- 客运量：同比增长9.8%，主要航线PLF同比增长2.1个百分点。
- 主要目的地：法国增长6.0%，沙特阿拉伯增长13.7%。
- 货运量：同比增长15.1%，非洲-亚洲航线增长最快。
4.2 美洲
- 北美：主要航线乘客流量扩大，波多黎各、印度和德国下降。
- 拉丁美洲：中美洲和加勒比海航线集装箱运输量下降，北美至中东航线增长18.6%。
- 2026年第一季度：智利增长5.6%，巴拿马增长12.5%，巴西和墨西哥增长显著。
- 主要城市对：巴西、墨西哥、哥伦比亚和秘鲁国内航线流量下降，纽约出发或前往航线增长。
- 客运量：拉丁美洲和加勒比海地区同比增长5.5%，北美下降至1.0%。
- 货运量：北美至欧洲航线增长4.5%，亚太地区增长最快。
4.3 亚洲太平洋
- 客运量：同比增长9.3%，主要目的地市场增长强劲。
- 2026年第一季度：中国增长4.5%，印度增长2.1%，日本下降2.1%。
- 主要城市对：济州岛至首尔、福冈至东京、河内至胡志明市增长。
- 货运量：同比增长9.1%，亚太地区内部航线增长12.4%。
4.4 欧洲
- 主要目的地：美国增长9.3%，加拿大增长19.3%，摩洛哥增长10.3%。
- 2026年第一季度：英国增长1.7%，西班牙增长1.8%，土耳其增长7.4%。
- 主要国家对：西班牙-英国增长8.3%，德国-西班牙增长8.8%，意大利-西班牙增长10.5%。
- 客运量：同比增长6.6%，欧洲市场内部增长6.2%。
- 货运量：同比增长5.1%，欧洲-亚洲航线增长11.6%。
4.5 中东
- 主要目的地：印度下降2.6%，埃及增长8.0%，巴基斯坦增长8.8%。
- 2026年第一季度：阿联酋和沙特阿拉伯增长6.1%，以色列增长32.5%，约旦增长30.6%。
- 客运量：同比增长9.9%，亚洲-中东走廊增长10.9%。
- 货运量：同比增长6.0%，亚洲-中东走廊增长11.0%。
