华泰证券2025年年报显示，公司业绩表现稳健，扣非归母净利润同比增长80.1%。财富管理业务竞争稳固，经纪业务收入同比增长41.5%，两融余额增长41.5%；投行业务显著复苏，投行业务收入同比增长47.8%，IPO承销规模同比增长90.4%；金融投资规模企稳回升，投资净收入同比下降15.7%，但规模同比增长34%；国际业务创收稳健，剔除去年处置子公司一次性损益影响后，国际业务收入同比增长23.8%。公司预计2026-2028年营收分别为423/455/487亿元，同比增长18.3%/+7.4%/+7.1%；归母净利润分别为195/210/226亿元，同比增长18.8%/+8.1%/+7.5%；EPS分别为2.16/2.33/2.51元/股。当前股价对应2026-2028年PB估值分别为0.90/0.87/0.83倍。维持“推荐”评级。风险提示包括市场修复不及预期、流动性收紧、居民资金入市进程放缓及政策变化风险。
