核心观点与关键数据
- 市场表现：申万建筑材料行业指数上周上涨1.12%，跑赢沪深300指数，位列申万31个一级子行业指数第6位。
- 投资要点：
- 消费建材：受原油价格上涨影响，防水、管材、涂料等领域原材料成本上升，推动产品提价，中小企业面临出清风险。东方雨虹、北新建材、三棵树等龙头受益。
- 水泥：需求复苏但力度一般，房建需求承压，但中长期产能下降将提升利润弹性。海螺水泥、华新建材、上峰水泥值得关注。
- 玻璃：需求持续下行，短期冷修供给改善但价格仍低位震荡。旗滨集团受关注。
- 玻纤：中下游提货偏淡，但AI产业链需求景气，低介电产品量价齐升。中国巨石、中材科技受益。
- 关键数据：
- 水泥：2025年12月产量1.44亿吨，同比下滑6.6%。
- 玻璃：2025年12月产量同比下滑，价格短期低位震荡。
- 玻纤：电子纱细分领域景气，三代（Q布）产品结构升级明确。
研究结论
- 消费建材：盈利触底，提价诉求强烈，2026年龙头企业盈利有望改善。
- 水泥：短期需求恢复缓慢，中长期产能下降将提升利润弹性。
- 玻璃：供需压力仍存，价格短期低位震荡。
- 玻纤：AI产业链驱动需求爆发，行业量价齐升趋势明确。
风险提示
- 反内卷政策落地不及预期。
- 地产及基建需求超预期下行。
