周度观点
- 主要观点：美伊地缘冲突、美国通胀压力回升及美联储鹰派表态导致全球风险偏好下降，A股延续震荡格局，趋势性机会有限，结构性机会为主。
- 本周走势分析：美伊局势暂缓，全球股市震荡，发达国家市场表现较好，A股主要指数下跌，北证50领跌，小盘股上涨，大盘下跌，稳定、周期股走强，金融、成长领跌。
- 关键数据：1-2月工业企业利润同比增长15.2%，制造业和出口强势，PPI环比上涨6.3%，同比跌幅收窄至-1.2%，营业收入利润率同比提升至4.92%。
- 风险提示：海外经济衰退超预期，地缘冲突升级，稳增长效果不及预期。
指数表现
- 主要指数表现：A股主要指数整体下跌，北证50领跌，中证2000小幅上涨。
- 风格指数：小盘股上涨，大盘下跌，稳定、周期股走强，金融、成长领跌。
- 板块表现：有色金属、公用事业、基础化工等板块涨幅居前，非银金融、计算机、农林牧渔等板块跌幅居前。
- 基差率：IF、IH、IC、IM年化基差率均处于负值区间。
- 估值：沪深300、上证50、中证500、中证1000PE分别处于77.18%、75.01%、86.76%、84.59%的历史高位分位。
资金和市场情绪
- 资金面：新成立偏股型公募基金份额环比减少76.432亿份，股票型ETF净流出118亿元，融资融券余额环比下降。
- 市场情绪：两市成交额日均下降，万得全A换手率持平，行业轮动强度下降。
宏观
- 工业企业利润：连续第7个月正向改善，制造业和出口强势，价格及修复是主要贡献，但运营层面风险仍存，应收账款平均回收期延长。
- 企业信贷：2月社融增加23,792亿元，同比多增1461亿元，主要增量来自人民币贷款，企业短期与中长期贷款同步放量。
- 出口：2月出口额同比增长36.1%，短期季节性因素和外部需求回暖是主因，3月增速可能阶段性回落。
- 工业增长：1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，装备制造业、高技术制造业贡献突出。
- 消费：1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，春假带动服务消费加速释放，线上消费持续活跃。
- 固定资产投资：1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%，基建投资增长强劲，房地产投资同比下降11.1%。
- 房地产：1-2月房地产开发企业房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降，商品房待售面积接近归零，销售面积和销售额均下降。
- 土地市场：3月22日当周100大中城市土地成交面积环比增长41%，溢价率下降。
- 美国PPI：2月PPI同比上涨3.4%，环比上涨0.7%，核心PPI同比上涨3.7%，环比上涨0.5%，能源、食品价格上涨是主因。
- 美联储决议：3月如期维持联邦基金利率目标区间不变，鲍威尔表示能源价格上涨将推高整体通胀，2026年利率预期中位数仅降息1次。
