一、市场行情回顾
热卷期货主力合约周一持仓量减仓72722手,成交量283214手,小幅放量,日均线短期上破5日均线3309附近,中期在30日均线3261,中期压力60日均线3273附近上方运行。现货价格上海热卷报3300元/吨,上涨10元,基差-8元。
二、基本面数据
- 供应端:实际周产量305.61万吨,环比+5.4万吨,钢厂复产意愿增强,产量小幅回升,但若需求不及预期,产量难有大幅增长。
- 需求端:表观消费313.63万吨,环比+3.12万吨,需求环比回暖,但修复力度弱于产量,3-4月制造业开工旺季或推动表需回升,但海外需求疲软或制约修复。
- 库存端:社会库存369.42万吨,环比-6.91万吨,持续去库;钢厂库存83.85万吨,环比-1.11万吨,小幅去化;总库存453.27万吨,环比-8.02万吨,库存压力边际缓解。
- 政策面:两会提出发行超长期特别国债强化基建,但制造业PMI仍处收缩区间,政策传导至需求端需时间。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素:总库存持续去化、社库去库加快、表需环比回暖,热卷价格有底部支撑;制造业需求韧性强于建筑用钢,长期有基本面支撑。
- 偏空因素:产量小幅回升,供给端边际扩张;需求修复弱于产量,供需格局弱于螺纹;总库存仍处高位,制约价格反弹高度。
四、短期观点总结
热卷周一震荡偏强,资金加速移仓换月,05合约下方支撑60日均线附近,日均线中期走强,压力关注前期平台。短期热卷以震荡偏强为主,中期需跟踪制造业需求复苏与钢厂复产情况:若需求持续回暖、产量受控,有望开启趋势性反弹;若需求疲软、复产加速,价格将维持震荡格局。