一、四关之下的思考
- 从AI和通胀到地缘与跨资产波动率，年前报告中提到的四点均有迹可循，当前需关注临近年线的上证指数。
- 从霍尔木兹海峡事件分析原油危机：
- 历史上最短脉冲影响周期为3个月。
- 高油价推动煤化工替代逻辑，油煤比是结果，交易重心可放在甲醇和烯烃价差（MTO套利），核心标的为宝丰和神华。
- 油价高位下股票类风险资产受损，应以“大宗商品多因子共振”替代单一现金流或原油暴露的滞涨交易。
- 结合当前环境：
- 短期避开原油直接博弈的拥挤交易。
- 中期跟踪MTO价差验证煤化工利润。
- 宏观上以“大宗商品多因子共振”替代单一配置。
二、风险提示
- 美国通胀和就业数据平稳。
- 美伊达成和解协议。
- 大宗ETF溢价过高。
