上海电气：上海电气2025年年度报告

公司代码：601727 上海电气集团股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人吴磊、主管会计工作负责人卫旭东及会计机构负责人（会计主管人员）桂江生声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司董事会审议，2025年度公司利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.1425元（含税）。以上利润分配预案待提交公司股东会审议通过后执行。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 当前，公司日常生产经营面临来自国内外市场环境的重大风险包括：1、市场风险；2、原材料价格波动风险；3、汇率波动风险；4、海外业务风险；5、新产业发展风险。 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节管理层讨论与分析中“可能面对的风险”的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义.................................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标............................................................................................................5第三节管理层讨论与分析........................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会..............................................................................................................34第五节重要事项......................................................................................................................................49第六节股份变动及股东情况..................................................................................................................67第七节债券相关情况..............................................................................................................................73第八节财务报告......................................................................................................................................78 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用□不适用 1、报告期内，公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长，利润总额与归属于上市公司股东的净利润均实现同比提升，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期实现扭亏为盈，基本每股收益及稀释每股收益较上年同期增加。 2、报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少，主要系公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加。 3、2024年度，公司全资子公司上海电气自动化集团有限公司以现金方式收购电气控股持有的宁笙实业100%股权，根据《企业会计准则33号》，本次交易构成同一控制下的企业合并，需要追溯调整2023年度财务报表。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况□适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况□适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额√适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目√适用□不适用 十三、其他 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。 报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务： 能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案； 工业装备业务板块：设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、建筑工业化设备； 集成服务业务板块：提供能源、环保及自动化工程及服务，包括各类传统能源及新能源、固体废弃物综合利用、污水处理、烟气处理、轨道交通等；提供工业互联网服务；提供金融服务，包括公司金融、融资租赁、商业保理、资产管理、保险经纪等；提供产业地产为主的园区及物业管理服务等。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 （一）电力行业的市场情况 2025年是“十四五”收官、“十五五”即将开启的重要之年，也是能源电力行业转型发展关键之年。在此期间，我国电力行业的主要特征如下： 1、加快构建新型电力系统 发展清洁能源产业，促进新能源占比逐渐提高，推动煤炭和新能源优化组合，构建新型电力系统是推动实现碳达峰、碳中和目标的重要路径。根据《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，非化石能源消费比重提高到20%，非化石能源发电量比重达到39%。加快发展风电、太阳能发电产业，因地制宜开发水电，积极安全有序发展核电等清洁能源产业。 新型电力系统的构建正在稳步推进。根据国家能源局数据，2025年全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量约12亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量约6.4亿千瓦，同比增长22.9%。从新增装机来看，全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的83%。其中，水电新增1,215万千瓦，风电新增1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦，生物质发电新增151万千瓦。截至2025年底，全国可再生能源装机达到23.4亿千瓦，同比增长24%，约占我国总装机的60%。同时可再生能源发电量稳步提升，绿色低碳发展提速。2025年，全国可再生能源发电量达3.99万亿千瓦时，同比增加15%，约占全部发电量的38%，超过同期第三产业用电量（19942亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（15880亿千瓦时）之和。2025年，全国新增可再生能源发电量5193亿千瓦时，已经覆盖全社会用电增量（5161亿千瓦时）。无论是装机规模，还是发电量，新能源都在逐步成为绿色新型电力供应的主力军。 国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出2024年至2027年重点开展9项专项行动，包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、新一代煤电升级行动、电动汽车充电设施网络拓展行动等。国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，要求针对性加强配电网建设，提高分布式新能源接纳、配置、调控能力，构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。 新型电力系统的基本原则是清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能，具备以下特点： 一是适应高比例新能源的广泛接入。发展储能、交直流组网与多场景融合应用，能够提升智能灵活性；发展“风光水火储”多能互补，能够提升新能源友好并网与主动支撑性能；发展灵活性火电机组、气电、光热发电与风电、光伏发电的融合应用，能够增强电源协调优化运行能力，促进高比例新能源接入，实现智能灵活、友好并网和高效环保。 二是创新电网结构形态和运行模式。未来电网将呈现出交直流远距离输电、区域电网互联、主网与微电网互动的形态。在配电网改造升级、智能配电网建设、发展智能微电网、柔性直流输电等领域有广阔市场空间。 三是电力终端用能的多元化。未来终端用能结构中，电能将逐步成为最主要的能源消费品种。电力服务的形态将发生变化，需求侧响应、虚拟电厂及分布式交易将成为多元化用户的选择，将产生绿色电力、合同能源管理、电力交易、碳资产管理、数据增值服务等新需求。 2、煤电迎来高质量发展拐点 2025年，随着多部新规的落地，煤电行业迎来了高质量发展的“拐点”，其核心是作为保障能源安全与推动绿色转型的调节器和减碳主力军。 2025年，政策组合拳效应凸显。国家发改委、国家能源局印发的《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》首次在产业政策中明确了“深调峰、快调节、强支撑”的技术指标体系，不仅要求机组具备更深的调峰能力，还新增了负荷变化速率、一次调频等量化指标，旨在将煤电重塑为能够与新能源高频次协同互补的“智慧型”电源。 国家发改委等六部门发布的《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》划定了煤电生存的硬性条件。该标准在燃煤发电领域增加了供热煤耗指标，并全面收紧了能效与排放限值，明确要求对低于基准水平的存量项目在3年内完成改造升级。叠加国家能源局关于煤炭与新能源融合发展的指导意见，煤电企业被鼓励向电、热、碳捕集利用与封存（CCUS）及新能源联营的综合能源服务商转型。 综合来看，2025年的