材料：中东铝冶炼厂周末袭击事件后，供应风险显现。

中东铝冶炼厂的袭击 周末中东铝冶炼厂遭受袭击后，供应风险显现。 有什么新鲜事？ 中国材料行业 阿联酋全球铝业（EGA）于3月28日宣布，由于伊朗的导弹和无人机袭击，公司在阿布扎比卡伊法经济区的阿尔塔维拉工厂遭受了“重大损害”。损害评估正在进行中。阿尔塔维拉冶炼厂在2025年生产了160万吨铝。与此同时，巴林铝业（Alba）（ALBH BI，NR）于3月29日确认，其设施遭到伊朗袭击。损害程度正在评估中。伊朗革命卫队表示，对这两个目标的袭击是为了回应之前对两个伊朗钢铁厂的袭击。 冯·韦恩，CFA(852) 3900 0826 waynefung@cmbi.com.hk 张杰克(852) 3900 0849 jakezhang@cmbi.com.hk(852) 3900 0849 jakezhang@cmbi.com.hk（852）3900 0826 waynefung@cmbi.com.hk 影响： 对于EGA，目前实际损失尚不清楚，但鉴于其庞大的产能（2025年全球供应量的约2%），影响可能很大。对于Alba，在周末的袭击之后，由于3月15日宣布减产19%，存在进一步产能停摆的风险。最重要的是，伊朗革命卫队的声明表明，袭击并非意外，而是精心策划的行动。这意味着，随着该地区更多精炼厂可能成为目标，即将到来的供应风险将进一步增加。 相关报告：中国红桥（1378 HK）- 2025年核心利润符 合预期；供应中断将推动2026E的ASP - 2026年3月23日链接) 创信工业（2788 HK）- 结果公布后会议要点 - 2026年3月20日链接) 创新工业（2788 HK）- 2025年利润同比增长33%；令人惊喜的股息 - 2026年3月18日链接) 周末的事件进一步强化了我们的观点：持续的供应中断将持续推高铝价。我们认为中国的铝业公司是安全避风港资产。维持购买在中国虹桥（1378 HK）并且创鑫实业（2788 HK）. 产量在卡塔尔削减，进一步加大供应风险；利好铝价 — 2026年3月4日链接) 中东潜在供应链中断将支撑铝价 - 2026年3月2日链接) 铝价将在2026年全年因供应紧张而上涨 –2026年2月4日链接) 披露与免责声明 分析师认证 该研究报告内容的主要负责研究员保证：就本报告中所涉及证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对该证券或发行人的观点；并且（2）其报酬的任何部分均未、现在或将来直接或间接与该研究员在本报告中表达的具体观点相关。此外，该研究员确认，其本人及其关联方（根据由香港证券及期货事务监察委员会发布的职业道德准则所定义）既未直接也未间接地影响该研究员在本报告中的观点。 (1) 在本报告发布前30个日历日内，曾从事或交易本研究报告涵盖的股票； (2) 在本报告发布后3个营业日内，将从事或交易本研究报告涵盖的股票； (3) 担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； (4) 在本报告涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。CMBIGM或其关联方在过去12个月与报告中涵盖的发债人有投资银行业务关系。 重要披露 任何证券交易都存在风险。本报告中所含信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊要求。过往表现不能预示未来表现，实际事件可能与报告所述存在重大差异。任何投资的增值和回报都具有不确定性，且不保证，其价值可能会因基础资产的绩效或其他市场变量因素的影响而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息，均为CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其分支机构客户提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券权益、或进入任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其分支机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对依据本报告中的信息所造成的任何损失、损害或费用承担责任，无论这些损失、损害或费用是直接的还是间接的。任何人使用本报告中的信息均需自行承担风险。本报告中的信息和内容基于对被认为公开可用且可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM已尽最大努力确保信息的准确性、完整性、及时性或正确性，但无法保证。CMBIGM以“现状”为依据提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未事先通知的情况下更改。CMBIGM可能发布其他包含不同信息或结论的出版物。这些出版物在编制时反映不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与报告中建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能持有相关公司的股份、进行市场操作或作为主体或代表客户进行证券交易。投资者应假定CMBIGM与报告中提到的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅限预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分发或以任何目的出版。如需有关推荐证券的更多信息，可提出请求。 针对英国的这份文件接收者 本报告仅供符合《2000年金融服务和市场法案》（金融推广令2005）（随时修订）（“本令”）第19(5)条的人员（I）或属于本令第49(2)(a)至(d)条的人员（II）（“高净值公司、非公司团体等”）阅读，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 针对美国收件人的此文件 CMBIGM并非美国注册的经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定的约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或取得研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则中旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国向“主要美国机构投资者”（根据美国1934年证券交易法修订案第15a-6条定义）分发，不得提供给美国的其他任何人。任何收到本报告副本并接受本声明的主要美国机构投资者代表并同意，它将不会向任何其他人分发或提供本报告。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国收件人，应仅通过美国注册的经纪商和交易商进行。 对于在新加坡接收此文件的收件人 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可依据《金融顾问条例》第32C条的规定，分发其各自外国实体、关联公司或其他外国研究机构生产的报告。如果本报告在新加坡分发给非合格投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡《证券及期货法》（第289章）定义），CMBISG仅就法律要求范围内对报告内容的准确性承担责任。新加坡收件人应就报告产生或与之相关的事项联系CMBISG，电话号码为+65 6350 4400。