投资观点
区间波动，逢低做多。
宏观方面
美伊战争爆发，对全球能源安全造成冲击，可能导致能源价格上涨，压缩货币政策宽松空间，甚至引发全球经济衰退。
供给端
二季度新一轮割胶季开始，供给端上量压力将在二季度后显现，需关注后期产区天气状况。
需求端
“以旧换新”和“购置税优惠”等政策退潮，需求高速增长趋势难以持续。海外汽车和轮胎出口面临贸易和政策阻力，国内企业出口发货压力加大，行业结构分化加剧，整体呈现外需强于内需的格局。
库存
一季度国内天胶社会库存持续累库，但二季度后或进入降库进程。
期现价差
沪胶非标期现价差先扩大再缩窄，建议在非标操作中进行阶段性交易，长期持有头寸未必是最好的选择。
盘面价差
关注NR-空RU套利的机会，RU-NR价差仍处于历史同期的相对高位，后期仍可继续关注做缩RU-NR价差的机会。合成胶走强限制了天胶的下行空间和动能，对天胶后期仍有向上的驱动影响。
投资建议
上调年初沪胶价格区间至【15000-19000】元/吨的区间判断。单边：建议沿着区间下边缘逢低做多；套利：建议关注多NR空RU套利,以及多NR空混合套利的交易机会。
风险提示
全球需求变动，产区极端天气影响，国内外政策影响。
