生猪周度报告：现货继续下跌，近月迎来首次限仓

2026年3月29日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，29日涌益监测生猪出栏均价9.41元/公斤，周末涨4分；河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末先涨后落；广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤周末稳定，周末低价区东北反弹1-2毛/公斤。本周市场供给量仍大，猪价持续阴跌，盘面反弹无力。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，存栏基数处于高位，过剩格局不变；养殖全环节亏损，且饲料价格上涨，亏损幅度加大，但淘汰母猪价格坚挺，暂未看到市场大规模去产能。体重方面，涌益监测本周出栏均重微增至128.71公斤，其中集团体重125.68公斤降0.03公斤，或许体重将在未来1-2周见顶回落，市场加快去库。需求方面，当前处于季节性淡季，需求表现一般，而高屠宰量下游无法承接，被动入库明显，冻品库存显著抬升。 总体来看，当前生猪依旧过剩，现货继续阴跌寻底，近月盘面依旧升水最低交割品，但由于持仓量较大，下周二限仓，空头止盈或带来反弹，届时再可继续空配。 关注点：投机性需求、屠宰分割、散户是否抛售等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：供应过剩，现货持续阴跌.........................................31.2关注点：二育出栏和体重拐点..............................................41.3养殖利润：饲料价格上涨，亏现幅度较大.....................................5 2.1生猪产能：暂未看到加速淘汰...............................................62.2生猪存栏：存栏基数仍大，仔猪仍在高位.....................................72.3生猪出栏：出栏进度正常，体重增幅放缓.....................................8 三、屠宰和消费端..................................................9 3.1中游生猪屠宰：屠宰量高位，被动入库明显...................................93.2下游猪肉消费：需求承接不住，毛白走弱....................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：供应过剩，现货持续阴跌 29日涌益监测生猪出栏均价9.41元/公斤，周末涨4分；河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末先涨后落；广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤周末稳定，周末低价区东北反弹1-2毛/公斤。本周市场供给量仍大，猪价持续阴跌，盘面反弹无力。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育出栏和体重拐点 当前市场猪价跌破9.5元/公斤，但二育栏舍利用率仍同期高位，散户出栏体重居高不下，整体市场库存未得到清理，后市二育出栏和体重由增转降值得关注。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：饲料价格上涨，亏现幅度较大 钢联数据监测，截止3月26日（第13周），生猪自繁自养利润为-310元/头，外购仔猪利润为-201元/头。 本周7公斤仔猪平均价格240元/头跌40，15公斤仔猪平均价格360元/头跌16元，仔猪出售毛利头均-18元/头。 截止3月25日，河南育肥猪配合料价格3.3元/公斤，周环比+1分，月环比+4分。截止3月20日，贵州育肥猪配合料3.56元/公斤，周环比+2分，月环比+5分。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：暂未看到加速淘汰 根据三方机构调研显示，2月份钢联123家规模能繁母猪存栏502.19万头，环比-0.01%（1月+0.02%），85家中小散养殖户能繁母猪存栏16.68万头，环比-0.11%（1月-0.36%）；涌益小样本能繁母猪存栏115.89万头，环比+0.73%（1月+0.65%），大样本能繁985.65万头，环比+0.39%（1月+0.27%）。 目前淘汰母猪价格7.34元/公斤，较毛猪比价0.77，反映市场并未明显去产能。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：存栏基数仍大，仔猪仍在高位 钢联样本2月份生猪存栏3889.71万头，环比+1.8%。 新生仔猪方面，2月份钢联样本新生仔猪环比+0.76%（1月+0.45%），涌益则环比-0.12%（1月+0.24%）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：出栏进度正常，体重增幅放缓 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至3月27日（第9周），涌益样本出栏体重为128.71斤/头，环比+0.09公斤，其中集团体重125.68公斤降0.03公斤，散户出栏体重145.68公斤增0.08公斤。钢联样本出栏体重为123.46公斤/头，环比+0.18公斤。 根据中国农业信息网显示，截至2月13日（第7周），农业部宰后均重为88.68公斤。 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量高位，被动入库明显 钢联样本显示，截止3月26日（第13周3.19-3.26），本周样本企业日均屠宰量13.59万头，环比增长7.81%。 涌益样本显示，截止3月26日（第13周3.19-3.26），本周日均屠宰量为15.42万头，环比增长3.86%。 鲜销率方面，屠宰量大，白条鲜销断崖下跌，本周白条鲜销率78.55%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：需求承接不住，毛白走弱 涌益监测显示，本周毛白价差3.01元/公斤；钢联毛白价差3.13元/公斤，环比跌0.11元/公斤。 截止3月27日当周，涌益多样本冻品库存19.57%，环比+0.97个百分点，钢联样本冻品库存率21.52%，环比+2.8个百分点。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，29日涌益监测生猪出栏均价9.41元/公斤，周末涨4分；河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末先涨后落；广东ws外三元猪出栏价格10.6元/公斤周末稳定，周末低价区东北反弹1-2毛/公斤。本周市场供给量仍大，猪价持续阴跌，盘面反弹无力。 供应方面，存栏基数处于高位，过剩格局不变；养殖全环节亏损，且饲料价格上涨，亏损幅度加大，但淘汰母猪价格坚挺，暂未看到市场大规模去产能。体重方面，涌益监测本周出栏均重微增至128.71公斤，其中集团体重125.68公斤降0.03公斤，或许体重将在未来1-2周见顶回落，市场加快去库。需求方面，当前处于季节性淡季，需求表现一般，而高屠宰量下游无法承接，被动入库明显，冻品库存显著抬升。 总体来看，当前生猪依旧过剩，现货继续阴跌寻底，近月盘面依旧升水最低交割品，但由于持仓量较大，下周二限仓，空头止盈或带来反弹，届时再可继续空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对