- 核心观点：安德利2025年业绩良好，销量逆势增长，产能持续扩张，看好未来市场份额提升。
- 关键数据：
- 2025年营收16.77亿元（同比增长18.28%），归母净利润3.30亿元（同比增长26.72%）。
- 单四季度营收3.56亿元（同比下降9.37%），归母净利润4668万元（同比下降25.75%）。
- 2025年销量12.56万吨（同比增长17.30%），市场份额提升，外销营收11.55亿元（同比增长14.84%），内销营收5.17亿元（同比增长27.34%）。
- 产能扩张：公司在新疆、陕西、辽宁等地布局新产能，并竞拍烟台海升果业部分资产，预计未来产量将进一步提升。
- 财务预测：
- 2026-2027年EPS预测分别为1.04/1.20元，BPS预测分别为9.05/9.89元。
- 给予公司6倍PB（2026E），目标价为54.30元。
- 投资评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：食品安全风险、下游需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料成本及费用波动。
