市场传闻带动盘面区间震荡

投资观点：震荡 铁矿石（I） 报告日期2026—03-27 专题报告 ⚫供给（中性）：近期发运到港基本符合季节性，供给端较为稳定。 国贸期货研究院薛夏泽 从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 ⚫需求（中性）：本期钢厂铁水产量回升至231.09万吨（+2.94），复产高炉主要集中在河北、山西、四川、云南等地区，其中河北地区的复产主要来自于前期受到环保限产的钢厂。根据检修计划来看4月份铁水将持续大幅回升，日均铁水有望回到235以上。 ⚫库存（中性）：本期47港日均疏港量小幅下滑5.61万吨至330.31万吨，但压港船舶环比回升10只，卸港量下滑，所以港口库存环比下滑147.35万吨，但仍处于17666.83万吨的高位。受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。 ⚫市场情绪（偏多）：文华商品指数处于多头情绪中，黑链指数同样偏强运行。 ⚫投资建议 可以按照区间震荡操作 ⚫风险提示 重点关注国内外宏观政策和产业政策的变动，以及产业链的突发事件。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 1钢厂铁水回稳，四月复产预期强烈 本期钢厂铁水产量回升至231.09万吨（+2.94），复产高炉主要集中在河北、山西、四川、云南等地区，其中河北地区的复产主要来自于前期受到环保限产的钢厂。钢厂盈利率小幅回升，环比回升0.87%至43.29%。根据检修计划来看4月份铁水将持续大幅回升，日均铁水有望回到235以上。 本期47港日均疏港量小幅下滑5.61万吨至330.31万吨，但压港船舶环比回升10只，卸港量下滑，所以港口库存环比下滑147.35万吨，但仍处于17666.83万吨的高位。受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 2季节性影响下五大材步入去库阶段 本周钢材数据如下：螺纹产量197.87（-5.46）、螺纹总库存861.91（-27.5）、螺纹表需225.37（+17.28）；热卷产量305.61（+5.4）、热卷总库存453.27（-8.02）、热卷表需313.63 （+3.12）；五大材产量839.58（-0.24）、五大材总库存1897.84（-48.39）、五大材表需887.97（+19.49）。 本期五大材产量基本持稳，螺纹产量则是小幅回落，表需延续季节性回升，总库存步入去库周期。热卷产量小幅回升后延续去库状态，总库存逐步回落，但仍然处于历年同期高位水平，环保限产结束，4月份铁水将步入加速回升期，4月份的需求能否顺利启动则是关键。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 3总结 近期关于铁矿石的市场传闻较多，大多是和BHP有关，价格在各种市场传闻影响下大幅波动，但并未突破高位的震荡区间。由于中矿和BHP的谈判并未落定，因此价格短期内较难出现大幅下滑，同样的如果没有新的限制政策提出，价格也难以向上突破，毕竟港口库存确实处于高位，且年内供给处于过剩状态。市场传出BHP将更换新CEO于7月1日上任，这是否能够促进中矿与BHP的谈判更进一步是非常值得关注的。从本周来看830附近的压力仍然是非常大的，此情况下不是很建议去盘面追多铁矿。铁矿的价格更多可能在商品情绪良好的情况下处于高位震荡。不建议去追高追空，可以按照区间震荡操作。 分析师介绍 薛夏泽：国贸期货研究院黑色金属资深分析师，西安交通大学金融硕士。专注于黑色板块铁元素系列研究，擅长通过基本面挖掘驱动逻辑，结合技术面捕捉交易时机，为客户提供专业咨询和定制化套保方案。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。