美元二季度观点

美元二季度观点 东证衍生品研究院宏观首席分析师：元涛 从业资格号：F0286099交易咨询号：Z0012850 •目前美国经济呈现较为复杂的局面，由于近期实体经济数据上升，但是劳动力市场呈现一定的趋势性走弱迹象。因此我们认为劳动力市场预计会继续走弱，同时实体经济下行压力将上升。 •毫无疑问通胀因为能源冲击将出现明显的上升。但是和市场预计不太一致，我们认为目前的能源价格上升更倾向于是一次性的冲击。但是即使如此，央行货币政策也会暂时维持相对谨慎，导致在2季度看不到明显的扩大宽松预期。 •房地产市场继续处于弱势，由于能源冲击影响，信用利差开始出现上升，这为疲弱的地产市场进一步施压。我们高度关注房地产市场连锁反应在2季度的演化。尤其是私募基金赎回压力下，地产市场负反馈对于信用利差预计产生负面影响。 •在目前的环境下，市场对于远期降息节奏后移形成了明显的预期，通胀压力传导导致美联储继续维持相对高利率。我们认为能源危机大概率在二季度得到解决，但是对于政策制定者而言，滞后的通胀数据可能会干扰相对于经济下行压力上升的判断。美元指数二季度存在转弱可能性，前提条件就是能源危机没有延续。 •美国经济二季度面临的局面非常复杂。疲弱下的实体经济和走高的通胀对于经济前景形成了挑战。•预计美联储2季度维持观望态度。•我们判断美伊战争4月份极有可能结束，能源冲击引发的通胀是暂时的，•因此2季度美元指数存在转弱的趋势。 分析师承诺 元涛 本人具备期货交易咨询执业资格，保证本报告所采用的数据和信息均来自合规渠道，且本人力求报告内容、引用信息和数据的客观与公正，但不对所引用信息和数据本身的准确性和完整性作出保证。本报告分析逻辑基于本人的研究与职业判断，研究结论独立、客观，不受任何第三方授意或影响。本人及利益相关方不曾因、亦不会因本报告中的具体观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。本报告所载的观点仅代表分析师个人研究判断，并不代表本公司立场，特此声明。 免责声明 上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。本报告仅供上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）符合监管及公司相关规定的适当客户参考，本公司不因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司与本报告所涉品种及相关主体不存在可能影响研究独立性、客观性的利益冲突。 本报告不构成任何投资建议，未考虑特定客户的投资目标、财务状况及个体需求。在任何情况下，本公司不对投资结果作出任何保证，不与客户分享投资收益，亦不对任何人因使用本报告内容所引致的任何损失承担责任。投资者应独立判断、自主决策、自行承担全部投资风险。 本报告研究结论基于发布当日可获取的信息及市场环境形成，存在时效性局限，市场波动、政策变化、相关变量调整等均可能导致研究结论发生变更，本公司不承担另行通知义务。 任何方式非法使用本报告的部分或全部内容，否则本公司将保留追究其法律责任的权利。如征得本公司同意进行引用、转载、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东证衍生品研究院”，标注报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司电话：4008859999公司网址：www.orientfutures.com