- 美国经济二季度呈现复杂局面，实体经济数据上升但劳动力市场走弱，预计将继续走弱，下行压力上升。
- 通胀因能源冲击明显上升，但更倾向于一次性冲击，央行货币政策将保持谨慎，2季度无明显宽松预期。
- 房地产市场持续弱势，能源冲击导致信用利差上升，进一步施压地产市场，关注私募基金赎回压力对信用利差的负面影响。
- 市场预期远期降息节奏后移，通胀压力使美联储维持高利率，能源危机大概率在二季度解决，但滞后通胀数据可能干扰判断。
- 美伊战争4月可能结束，能源冲击通胀暂时，2季度美元指数存在转弱趋势，前提是能源危机不延续。
- 核心观点：疲弱实体经济与高通胀并存，美联储2季度维持观望；能源危机暂解，美元指数或转弱。
