铁矿石季报：宏观情绪推动 铁矿强势震荡

2026年第一季度铁矿石市场回顾与展望

主要结论

• 市场走势：2026年第一季度铁矿石市场整体呈现探底回升、区间震荡的走势。1月初受高库存和供需偏弱影响，价格震荡回落；3月随宏观情绪回暖，价格跟随反弹修复基差。
• 供应分析：1季度全球供应维持高位，四大矿山发运稳定，国内矿山产能利用率回升。2季度供应仍将维持高位，但受季节性天气和检修影响可能出现阶段性小幅回落，整体对价格形成压制。
• 需求分析：1季度钢厂铁水产量相对稳定，日均产量220-233万吨，同比小幅回落。港口库存达近三年同期最高水平，高库存压制价格。2季度传统旺季来临，铁水产量有望回升至240-250万吨，带动疏港量提升，缓解库存压力，但需求复苏力度将决定需求的持续性。
• 价格展望：2季度铁矿石供应维持高位，需求长周期走弱，短期有一定季节性走强，但弱势难改。价格主要跟随宏观情绪波动，或将维持偏强震荡。

关键数据

• 港口库存：截至3月下旬，45港口铁矿石库存达17091.96万吨，环比小幅增长，同比增17.25%，处于近三年同期最高水平。
• 铁水产量：1季度日均铁水产量维持在220-233万吨区间，同比小幅回落。2季度有望回升至240-250万吨。
• 四大矿山发运量：1-3月发运总量同比增加100万吨以上。

研究结论

• 1季度铁矿石市场受供需偏弱和高库存影响，价格震荡回落，但宏观情绪回暖带动价格修复基差。
• 2季度供应维持高位，需求复苏力度决定价格走势，短期或季节性走强，但整体弱势难改。
• 价格主要跟随宏观情绪波动，或将维持偏强震荡。反内卷政策的措施将影响铁矿石的远期价格。