基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回落，受美国生物柴油政策落地利多出尽和技术性震荡整理影响，短期偏强震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。
- 国内豆粕：震荡回落，受美豆走势带动和中东冲突短期有缓和迹象影响，短线回归震荡格局。
豆粕观点和策略
- 基本面：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，国内油厂豆粕库存尚无压力，南美大豆产区天气仍有变数。
- 基差：现货3160（华东），基差223，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期进入震荡偏强格局。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1200关口下方震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2605短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
- 基差：现货4700，基差147，升水期货，偏多。
- 库存：油厂大豆库存511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港收中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
大豆交易策略
- 期货：豆一2605合约4500至4700区间震荡，单边：A2605短线区间交易。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆周度出口检验环比回升，同比回升。2月美农报影响相对中性，美豆短期受中国采购和生物燃料政策影响偏强震荡，但南美大豆收割天气良好丰产预期维持压制盘面高度，整体上短期南美大豆产区天气变数以及中美贸易协议执行后续进展左右盘面。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港情况：进口大豆到港量低位回升，同比回升。
- 油厂压榨和库存情况：油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存回落至正常水平。
- 豆粕成交情况：油厂大豆入榨量维持偏高位，2月豆粕产量同比小幅减少。
- 生猪养殖存栏情况：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落。国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。国内生猪养殖利润亏损扩大。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货震荡回落，现货相对偏弱，现货升水高位收窄。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位。
技术面分析
- 大豆技术面分析：
- 大豆期货震荡回落，美豆走势和国产大豆现货相对强势交互影响。
- KDJ指标交叉回落，短期技术性指标震荡整理阶段，但指标处于低位限制进一步回调空间，未来是继续回落还是反弹需等待新指引。
- MACD高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，绿色能量扩大，能否继续回调尚待观察，大豆期货短期回归区间震荡，未来等待新指引。
- 豆粕技术面分析：
- 豆粕期货震荡回落，受美豆走势带动和国内需求短期转淡影响。
- KDJ指标低位震荡，短期进入技术性回调阶段，指标处于中低位限制进一步回调空间，未来是继续回落还是上涨尚需等待新指引。
- MACD高位震荡回落，短期进入阶段性调整阶段，红色能量翻绿，能否继续回调尚待观察，豆粕期货短期回归区间震荡，未来等待新指引。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区收割天气和出口情况，中美贸易协议执行后续，中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和美伊、俄乌冲突等。
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