民丰特纸：民丰特纸2025年年度报告

公司代码：600235 民丰特种纸股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人曹继华、主管会计工作负责人张学如及会计机构负责人（会计主管人员）葛春林声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2026年3月26日，公司召开第九届董事会第二十二次会议审议通过公司《2025年度利润分配方案》。公司2025年度利润分配方案为：公司2025年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润。公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.15元（含税）。截至2025年12月31日，公司总股本351,300,000股，以此计算合计拟派发现金红利人民币5,269,500元（含税）。本方案尚需提交公司股东会审议。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的有关风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”中关于公司未来发展的讨论与分析中可能面对的风险部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义................................................................4第二节公司简介和主要财务指标...............................................4第三节管理层讨论与分析....................................................7第四节公司治理、环境和社会................................................20第五节重要事项...........................................................35第六节股份变动及股东情况.................................................43第七节债券相关情况.......................................................49第八节财务报告...........................................................50 备查文件目录载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件报告期内在中国证监会指定报纸上披露过的所有公司文件的正文及公告的原稿 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 □适用√不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司所从事的主要业务：纸和纸制品的研发、生产和销售；造纸设备的设计、制造、安装、维修和技术服务；机械配件的制造、加工。 公司的经营模式：公司自成立以来，始终围绕创造最佳效益这一核心目标开展企业各项经营活动；公司一直秉承直销为主、经销为辅的经营模式，主要面向的客户包括全国各大中烟公司、各类标签制造商和纸品经销商等。 报告期内，公司拥有7条现代化造纸生产线，公司生产的产品种类较多，主要划分为三大类数十个品种，包括烟草行业用纸系列、描图纸（亦称半透明纸）系列和涂布纸系列。 烟草行业用纸系列主要包括卷烟纸、成型纸、烟用接装原纸等产品。公司作为国内卷烟纸的首创者，与国内大部分中烟公司保持长期稳定的合作关系，在行业内居于领先地位。产品被应用于包括中华、芙蓉王和七匹狼在内的国内大部分知名卷烟品牌。 描图纸（亦称半透明纸）系列主要适用于传统工程绘图、印刷包装、高档装帧以及高端食品包装等领域。公司自上世纪50年代在国内首创描图纸以来，在市场上始终以高品质著称，产品销量在国内市场保持前列。公司近年成功开发了适用于高档电子类产品包装用的半透明包装纸，实现了以纸代塑，且大批量应用于国际和国内最知名消费电子产品品牌。 涂布纸系列是在原纸上涂上一层涂料，使纸张具有良好的光学性质及印刷性能等。公司生产的涂布系列产品主要有镀铝原纸和湿强标签纸，以镀铝原纸为主，主要用途是供啤酒标签印刷企业生产啤酒标签。此外，镀铝原纸也开始替代传统的铝箔复合衬纸，用作烟草企业卷烟镀铝内衬纸。 其中烟草行业用纸系列、描图纸系列、啤酒标签用纸市场占有率处于行业领先或第一梯队。 报告期内，公司从事的主要业务无重大变化。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 根据中国证监会颁布的上市公司行业分类结果，公司归属制造业中的造纸及纸制品业，分类编码为C22。 2025年我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现。“稳”的格局得到巩固，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%；经济结构调整优化，规上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升到了17.1%，最终消费支出对经济增长贡献率超过了5成。放眼全球，我国经济增速在主要经济体中名列前茅，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右。 2025年我国造纸行业产量保持增长，成品纸价格整体呈回落态势；行业PPI增速表现仍为负数，企业盈利情况偏弱；纸浆、废纸等原材料价格呈“V”型走势，煤炭等能源价格整体呈下行态势；国内纸浆新增产能规模较大，产能释放预期强。据统计，2025年全国机制纸及纸板产量为16405.4万吨，同比增长2.9%；机制纸及纸板营业收入累计14186.7亿元，同比下降2.6%；机制纸及纸板利润总额累计443亿元，同比下降13.6%。 特种纸作为造纸行业的高附加值细分领域，正凭借“定制化功能+多元化应用”实现快速扩张，成为拉动行业增长的关键力量。 2025年全球特种纸市场规模突破680亿美元，中国贡献258亿美元销售额，占全球总量的37.9%，较2020年的31.5%显著提升。国内市场规模预计达743亿元，2030年将保持3.5%的年复合增长率，其中环保型特种纸占比将提升至45%。在全球供应链中，中国长三角地区集中了全球32%的特种纸产能，浙江衢州产业集群2024年产值已达180亿元。 卷烟纸领域：报告期内，卷烟纸行业呈现出“存量整合”与“增量创新”并行的特点。“加热不燃烧（HNB）”等新赛道正在创造新的增长空间。行业集中度正在快速提升，头部企业通过并购和产能扩张，进一步巩固了市场地位；恒丰纸业作为行业龙头，正在推进对四川锦丰纸业的收购，这不仅是为了增加约5万吨的产能，更是为了获得西南地区的生产基地，从而降低物流成本，覆盖云南、四川等核心烟草产区。行业CR5（前五大企业市场占有率）预计将进一步提升，中小企业在严格的环保和资质门槛下生存空间被压缩。传统卷烟市场趋于稳定，但新型烟草（特别是HNB）成为了行业新的“发动机”。加热不燃烧烟弹的结构比传统卷烟更复杂，对高透成形纸、防渗透纸等特种纸的需求量更大，且技术附加值更高。这直接带动了相关特种纸的销量增长。 描图纸领域：报告期内，描图纸行业处于“存量优化”与“绿色转型”的关键节点。市场容量虽然还在缓慢变大，但环保门槛和技术壁垒正在把实力不足的小企业挤出局，行业集中度越来越高。行业正在经历一轮洗牌，头部企业凭借技术和环保优势，正在吃掉中小企业的市场份额。全球市场由Arjowiggins Paper Group（阿尔诺维根斯）和Mitsubishi Paper Mills Limited（三菱制纸）等国际巨头主导，前两名企业占据了约13%的市场份额。国内市场集中度极高，主要厂家是五洲特纸、民丰特纸、华商纸业等。传统描图纸需求受数字化冲击增长乏力，但环保型和高端功能性产品成为了新的增长引擎。随着“双碳”政策深入，下游客户（如建筑、设计公司）对环保产品的需求激增。无氯漂白、可生物降解的描图纸成为市场新宠，预计未来年绿色产品市场份额将大幅提升。 湿强标签纸：报告期内，湿强标签纸经历了“绿色革命”与“技术升级”的双重洗礼，市场对产品要求“更环保、更智能、更耐用”。整体市场稳中有进，但成本压力较大，行业整体处于供大于求的状态。新增产能较多，但中小企业的产能利用率普遍偏低，市场竞争激烈。绿色环保成为“硬门槛”，受欧盟碳边境调节机制（CBAM）及国内“双碳”政策影响，竹浆、甘蔗渣等替代纤维原料使用占比快速提升，预计2025年可降解湿强标签市占率将显著增长。技术性能“卷”向高端，特种功能不再局限于防水，而是向抗迁移（药品标签）、耐酸碱（工业标签）、抗冻融（冷链标签）等特种性能发展。特别是冷链追溯标签，单品溢价能力比常规产品高出28%-32%。智能温控标签（集成湿度感应芯片）进入商业化应用阶段，主要用于生鲜物流，虽然价格高，但解 决了传统标签在极端环境下的痛点。湿强标签纸正在从“基础功能纸”向“高附加值特种材料”转型，环保合规和技术创新是生存的关键。 三、经营情况讨论与分析 2025年，公司面对的宏观环境未发生重大变化，双碳、能源以及环保等监管政策始终保持从紧态势；微观市场方面，行业新增产能持续加码，行业竞争格局日趋激烈，特种纸价格下行风险加大。在此大背景下，全行业积极寻求突破和转型，原料结构持续优化，绿色低碳将成为造纸行业的核心发展方向，智能化转型加速推进，产品结构向高端化、差异化方向发展。 2025年，是公司新老区产能转换的关键之年。受国内造纸行业产能持续释放、外部市场需求不振的双重影响，行业进入低谷期，特种纸价格持续下行，公司盈利水平较上年收窄。同时，公司二期项目自投产以来，一直处于产能爬坡阶段，产能利用率及运营效率还有待提升，多重因素叠加，公司生产经营面临阶段性压力和挑战。 一年来，面对内外部环境的巨大挑战，公司积极主动应对，坚持对内一手抓生产经营降本增效，一手抓项目建设达产达效；对外一手抓原有市场稳定保供，一手抓新增市场持续开拓。在公司董事会的带领下，