招商证券：招商证券股份有限公司2025年年度报告

企业文化共识 【使命】 服务国家科技自立自强 助力社会财富保值增值 【愿景】打造中国领先投资银行 【核心价值观】 家国情怀 时代担当 励新图强 敦行致远 【文化特色】 以客户为中心 坚持人才为本为担当者担当 永葆正直底色 【经营之道】 守正创新 合规稳健 协同致胜 简单高效 【员工行动宣言】 当好资本市场的看门人，依规勤勉尽责，专业审慎判断，不计沉没成本，绝不弄虚作假。当好居民财富的管理者，受人之托、忠人之事，以专业立业，为客户创造价值。当好客户投资的陪伴者，诚信合规，敏捷高效，耐心细心，尽责可靠，与客户同心同行。当好企业价值的发现者，坚持长期主义，依托内在价值，聚焦科技赛道，穿越牛熊周期。当好行业声誉的守护者，诚实守信，恪尽职守，廉洁正派，自尊自爱，弘扬时代主旋律。 董事长致辞 扬优势、开新局、创一流 2025年是“十四五”收官之年，我国经济顶压前行、向新向优，资本市场韧性增强、回稳向好。招商证券深入贯彻党的二十大及二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议、中央金融工作会议精神和新“国九条”系列政策要求，经营稳中有进、质效双升，“十四五”发展高质量收官。 过去一年，我们经营稳健业绩攀升，利润创出历史新高。全年实现营业收入249.7亿元、同比 增 长 2 0 % 并 连 续 三 年 保 持 增 长 ， 实 现 利 润总额140.8亿元、净利润123.2亿元，同比分别增长25%、19%并双双创下历史新高。我们转型攻坚成效显著，业务发展质效双增。财富管理和机构业务优势凸显，投行业务质效双升，金融市场投资大类资产配置初见成效，托管业务持续领先，资管业绩与主动管理能力提升，国际业务关键指标跃升，期货、私募股权业务特色强化。我们科技基础能力硬核升级，A I 证 券 公 司 建 设 全 面 推 进 。业 内 首 家 建 成 基于云原生架构的分布式核心交易系统全面切换平稳运行，AI证券公司建设在“招证天启”多模态模型矩阵、对客端App智能助手多领域取得突破。 “十四五”服务科技创新企业股权融资1944亿元，承销科技创新类债券1008亿元；助力“双碳”、新能源相关企业股权融资431亿元，承销境内绿色相关债券、资产支持证券规模640亿元；“羚跃计划”累计服务665家早期优质科创企业；个人养老金基金期末保有量同业排名 居 行 业 前 列 。深 入 推 动 国 企 改 革 “ 双 百 行动”，交出守正创新、活力提升的改革答卷。深 化 财 富 管 理 和 机 构 业 务 转 型 ， 托 管 、 E T F做市等形成行业领先优势；打造强大的现代投行，服务科技发展、创业板及北交所IPO承销家数排名等指标跃升至行业领先；锻造穿越牛熊周期的投资能力，中性策略投资收入和总体收 益 水 平 有 效 提 升 ； 全 面 建 设 A I 证 券 公 司 ，打造适合公司特点的协同机制和协同文化，完善“底线坚守刚性、业务赋能弹性”的风险控制 体 系 ， 倡 导 诚 信 合 规 、 稳 健 经 营 的 企 业 文化，风险防控能力和综合竞争力全面锻造。努力 把 转 型 成 效 转 化 为 经 营 红 利 ， 交 出 韧 性 更强、业绩更优的奋进答卷。“十四五”平均营 回望“十四五”，招商证券布新局、促转型、创 一 流 。五 年 来 ， 公 司 认 真 做 好 “ 五 篇 大 文章”，交出服务大局、担当作为的招证答卷。 业收入228.7亿元，平均净利润102.4亿元，分别较“十三五”提升44%、58%；净利润两创新高、三破百亿，利润站稳百亿大关；年均自有总资产较“十三五”翻倍，资产减值率连续多年在对标组券商中保持较低水平；净利润率、业务及管理费用率在综合型大券商中保持领先。 为功；在党建引领、协同支撑、科技赋能及人才培育上持续发力，努力推动公司业务规模和发展质效实现新突破。 潮涌海阔风帆劲，奋楫逐浪天地宽。招商证券将锚定服务国家战略和实体经济发展主航向，锐意进取，加快转型，以协同创新回应时代之问，以稳健业绩回报股东信任，以专业服务满足客户需求，以诚实守信履行社会责任，奋力谱写高质量发展的新篇章！ 展望2026年，“十五五”发展宏图铺展，金融强国建设步伐加速，资本市场迈向高质量发展新阶段，证券业迎来高质量发展新机遇。步入35周岁的招商证券将乘势而上，以服务新质生产力发展为主线，以科技金融为引领，以协同为支撑，着力做好“五篇大文章”，加快建设一流投资银行和投资机构，在助力科技自立自强、助推金融强国建设中实现自身高质量发展。公司将扬优势，补短板，在贯通财富管理循环，打造投行、投资标杆工程，增强大类资产配置能力，提升子公司业务规模等方面久久 总裁致辞 全力打造中国领先投资银行开启“十五五”高质量发展新篇章 2025年是招商证券“十四五”发展的收官之年，也是公司2024-2028五年战略全面推进的关键一年。回首刚刚过去的2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，积极应对外部经营环境变化，认真做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，高质量打造中国领先投资银行，取得了较好的发展成绩，实现了“十四五”发展的高质量收官。 等关键变革事项上取得突破性进展。扎实推进财富管理转型，年末财富管理AUM同比增长2 9 % 并 创 下 历 史 新 高 ； 加 快 构 建 机 构 客 户 综合服务体系，大力提升机构客户服务的广度和深度；全力打造强大的现代投行，深化投行业务模式变革，优化现代投行治理体系。加快数字化发展步伐，行业首家建成基于云原生架构的新一代核心交易系统；积极建设行业领先的“AI证券公司”，加快大模型技术赋能，“AI+金融”走向深度融合，成为公司高质量发展的智 能 新 引 擎 。 不 断 提 升 协 同 发 展 水 平 ， 坚 持“专业互补、优势互补”，全面深化与招商局集团、招商银行等单位的外部协同；不断完善内部协同场景，推出协同基金、协同积分等创新机制；坚持内外部协同并重，全力将协同打造成为公司发展的独特“护城河”。 一年来，我们拓收入、育能力，经营业绩稳中有进。公司全年营业收入连续三年保持增长，利润总额与净利润双双创下历史新高，ROE同比进一步提升，盈利能力保持优良，核心业务市场竞争力不断增强。根据目前已披露的市场数据，公司财机业务代理买卖证券业务净收入排名跃居行业前三，代销金融产品净收入、股票质押业务规模与利息收入等关键指标排名均保持在行业前五；托管外包总规模首次突破4万亿元，私募托管市场份额持续提升并保持行业领先；投行业务股票承销金额与家数、IPO承销金额与家数等关键指标排名大幅提升，IPO承销家数第4的排名为近十年最佳。 一年来，我们求进取、谋长远，转型变革成效显著。锚定“打造中国领先投资银行”发展目标，公司在核心业务转型升级、数字化、协同 一年来，我们强内控、守底线，继续保持稳健经营。持续提升风险管理能力，进一步完善全面风险管理体系，年末公司风险覆盖率、流动性 覆 盖 率 、 净 稳 定 资 金 率 均 大 幅 优 于 监 管 标准；坚持底线思维，持续完善合规管理机制，强化依法治企、依法经营。全年未出现重大风险合规与安全生产事件，各类风险损失保持在较 低 水 平 ， 风 险 总 体 可 控 ， 各 项 业 务 正 常 稳定运行。 下，在董事会的正确领导下，在全体员工的共同努力下，招商证券将继续保持良好的发展势头，高质量开启打造中国领先投资银行的新篇章，为中国式现代化和金融强国建设贡献更大的招证力量！ 2026年是公司“十五五”战略发展的开局之年。公司将开拓进取、勇往直前，锚定“打造科 技 引 领 、 协 同 致 胜 的 中 国 领 先 投 资 银 行 ”战略发展目标，全力提升综合竞争力，力争为“十五五”战略发展目标开好局、起好步。我们 坚 信 ， 在 公 司 股 东 、 社 会 各 界 的 大 力 支 持 重要提示 以 截 至 2 0 2 5 年 1 2 月 3 1 日 公 司 的 股 份 总 数8,696,526,806股为基数测算，共计分配利润人民币3,904,740,535.89元。如实施权益分派股权登记日公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配金额。 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照公司审议利润分配方案的股东会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。 四、公司负责人霍达、主管会计工作负责人刘杰及会计机构负责人（会计主管人员）王剑平声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、前瞻性陈述的风险声明 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投资风险。 2025年度公司不计提法定盈余公积金，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。 七、公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 司的持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失的市场风险；因不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的操作风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务 和 满 足 正 常 业 务 开 展 的 其 他 资 金 需 求 的 流 动 性 风险；因公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风险；因开展国际化业务等带来的汇率风险等。 八 、 公 司 不 存 在 违 反 规 定 决 策 程 序 对 外 提 供 担 保的情况 九、公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 十、重大风险提示 公司的业务、财务状况和经营业绩可能在多方面受中国及相关业务所在地区的整体经济及市场状况影响。 公司面临的风险主要包括：证券行业受严格监管，有关法规及条例或会应证券市场发展而不时修订，新修订的法规及条例、现行法规及条例的诠释或执行变更均可能会直接影响公司的业务策略及前景，可能会限制公司可以从事的业务范围、变更业务运作或产生额外成本，或可能不利于公司与其它不受相关影响的机构竞争；如未能对法律法规和监管条例及时跟进，可能造成法律和合规风险；因借款人或交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的信用风险；公 针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、指标体系、风险管理文化、信息技术系统等方面进行防范，请参见本报告第三节中“可能面对的风险”的内容。 目录 01 关于我们 第一节 释义 /12第二节 公司简介和主要财务指标 /14 02 经营分析 第三节 管理层讨论与分析 /34 03 公司治理 第四节 公司治理、环境和社会 /64第五节 重要事项 /107第六节 股份变动及股东情况 /114第七节 债券相关情况 /123第八节 证券公司信息披露 /149 04 财务报告 第九节 财务报告 /152 备查文件目录 （一）载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。（二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。（三）报告期内在公司证券上市地指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。（四）其他有关资料。 关于我们 第一节 释义 /12第二节 公司简介和主要财务指标 /14 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 公司简介和主