绿色动力：2025年年度报告

A股简称：绿色动力H股简称：绿色动力环保转债简称：绿动转债 绿色动力环保集团股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人成苏宁、主管会计工作负责人易智勇及会计机构负责人（会计主管人员）赵林斌声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 拟以2025年年度利润分配股权登记日总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利人民币0.22元（税前）。本次利润分配不进行资本公积转增股本、不送红股。本利润分配预案尚需提交公司股东会审议。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在若干风险，敬请查阅本报告第四节“管理层讨论分析”第六部分“公司关于公司未来发展的讨论与分析”之“可能面对的风险”。 十一、其他 √适用□不适用 本年度报告的内容已符合《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式（2025年修订）》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定（2023年修订）》《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——业务办理（2025年8月修订）》及《香港联合交易所有限公司证券上市规则》中对年度报告所应披露的数据的所有要求，并同时在中国大陆和香港刊发。本报告分别以中英文编制，在对中英文文本的理解发生歧义时，以中文文本为准。 目录 第一节第二节第三节第四节第五节第六节第七节第八节第九节第十节释义....................................................................................................................................5公司简介和主要财务指标.................................................................................................8董事长致辞.......................................................................................................................12管理层讨论与分析...........................................................................................................13公司治理、环境和社会...................................................................................................43重要事项...........................................................................................................................84股份变动及股东情况.......................................................................................................95债券相关情况.................................................................................................................104财务报告.........................................................................................................................113五年业务摘要.................................................................................................................230 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 五、公司股票简况 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 □适用√不适用 十三、其他□适用√不适用 第三节董事长致辞 尊敬的各位股东： 本人谨代表绿色动力环保集团股份有限公司（「公司」，连同其附属公司统称「集团」）董事会，向股东呈报集团二零二五年业务回顾与二零二六年发展展望。 回望二零二五年，中国经济于风云变幻中破浪前行，绿色低碳的浪潮以磅礴之势重塑着发展的底色。作为这场伟大转型的亲历者与建设者，绿色动力始终胸怀“国之大者”，坚定“创造美好生活环境”的初心，在垃圾焚烧发电的主航道上笃行不怠。我们以创新为楫，以实干为帆，于变局中开新局，集团发展迈上了更高台阶。过去一年，集团营业收入与归母净利润双双实现稳健增长，经营活动现金流显著改善，这份成绩单，既是我们回馈股东的真诚答卷，更是时代赋予绿色动力的前行底气。 这一年，我们深耕主业、精耕运营。在运营规模保持稳定的基础上，核心经营指标全面向好。1,472.96万吨生活垃圾变废为宝，435,928.29万度绿色电流入千家万户。尤为振奋的是，供汽量实现近翻倍增长，这不仅是一个数字的跃升，更是我们突破单一发电模式、向综合能源服务商转型的鲜明印记。从蓟州到肇庆，热电联产的星火渐成燎原之势；从常州到蚌埠，污泥协同处置与沼气资源化利用的路径愈发清晰。我们正以多元业务为笔，勾勒出固废处理更广阔的价值版图。 这一年，我们以合规为基、以共享为桨。作为A+H两地的公众公司，我们深知，唯有夯实合规根基，方能行稳致远。我们主动顺应监管变革，优化治理结构，让合规经营成为企业最坚实的盾牌；我们穿越山海，从北京到香港，在一次次坦诚的交流中，将公司的价值传递给每一位同路人。我们坚持用持续稳定的分红回馈股东的信任，用长效的激励机制凝聚核心人才。 展望二零二六，乃至整个“十五五”，一幅更为宏阔的绿色发展画卷正徐徐展开。美丽中国建设进入承前启后的关键期，全面绿色转型成为经济社会发展的主旋律。身处污染防治与可再生能源交汇点的我们，使命光荣，舞台广阔。 时代呼唤有为之企。我们将以科技创新为引擎，向精细化运营要效益；我们将深耕热电联产与固废协同处置，提升存量项目盈利能力；我们将拥抱数字化浪潮，让电厂变得更智慧；我们更将积极融入国家“双碳”战略大局，在绿色电力交易等新机制中探索存量资产的新价值；我们将继续拓增量，在行业整合与海外拓展的浪潮中，寻求新一轮高质量增长。 道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。新的征程已经开启，我们愿与所有股东、合作伙伴一道，乘时代之风，怀感恩之心，以更加昂扬的姿态，在建设美丽中国的宏伟画卷上，写下属于我们浓墨重彩的一笔！ 最后，谨此向长期以来关心支持集团发展的各位股东和社会各界朋友，致以最诚挚的谢意！向每一位默默耕耘、挥洒汗水的绿色动力人，致以最崇高的敬意！ 董事长 成苏宁中国 深圳二〇二六年三月二十七日 第四节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）公司背景及主要业务 公司是中国最早从事生活垃圾焚烧发电的企业之一，主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。公司着眼于经济较发达的长江三角洲地区、珠江三角洲地区及环渤海经济圈的广阔市场空间，业务布局延伸至安徽、湖北、贵州、山西、广西、江西、河南、四川等中西部地区，形成了立足于长三角、珠三角、环渤海，辐射全国的市场布局。截至2025年12月31日，公司在生活垃圾焚烧发电领域运营项目37个，运营项目垃圾处理能力达4.03万吨/日，装机容量857MW，公司项目数量和垃圾处理能力均位居行业前列。 （二）主要经营模式 公司主要采用BOT模式经营生活垃圾焚烧发电业务，具体如下：负责垃圾处理的政府部门通过招标或其他方式选择服务商以BOT模式建设及运作垃圾焚烧发电厂。公司获得项目后与当地政府相关部门签订特许经营协议并成立项目公司开展业务。根据与当地政府相关部门签订的特许经营协议，项目公司负责筹集建设资金，建设及运营整个垃圾焚烧发电厂。特许经营期通常为25至30年。相关的政府部门按约定的价格向项目公司支付垃圾处理费，项目公司出售垃圾焚烧过程中产生的电力、蒸汽或热水等。在特许经营权期满后，公司需要将有关基础设施移交给特许经营权授予方。 公司上游行业包括施工企业、安装企业以及垃圾处理及发电设备（如焚烧炉、烟气处理系统、汽轮发电机组、余热锅炉等）供应商等，公司通过招标方式选择供应商。下游行业主要包括地方政府部门及电网公司。公司向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处理费；向电网公司销售电力，并获得售电收入。 报告期内，公司主要业务和主要经营模式未发生重大变化。 （三）工艺与技术 垃圾焚烧发电系统的核心设备是焚烧炉，公司主要使用自主研发的三驱动逆推式炉排炉，该种焚烧炉具有独特的一体式三段设计，干燥、燃烧、燃烬段均配置独立驱动机构，可灵活根据燃烧工况调整各段的运行速度，以更好地控制火床分布，使得灰渣热灼减率更低。 垃圾焚烧发电厂的工艺流程如下图： 二、报告期内公司所处行业情况 （一）行业概述及宏观政策 生活垃圾焚烧发电行业是城镇环境基础设施的关键构成部分，是实现生活垃圾减量化、资源化、无害化处理的重要保障，也是推动经济社会发展全面绿色转型、协同推进降碳、减污、扩绿、增长的重要力量。“十二五”以来，在相关政策的有力支持下，我国生活垃圾焚烧处置能力快速提升。根据《2024年城乡建设统计年鉴》，截至2024年底，我国城市及县城生活垃圾焚烧处理能力已达11