对国内期货市场一周行情回顾

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 格林大华期货交易咨询业务资格： 格林大华期货对国内期货市场一周行情回顾 证监许可【2011】1288号 摘要： 成文时间：2026年3月27日 本周（3月23-27日）国内期货市场行情运行情况： 本周商品期货涨51个品种，跌31个品种。 涨幅方 面，合成橡 胶涨14.36%涨幅最 大，碳酸锂 涨14.17%排名第二，纯苯涨7.45%位列第三，甲醇(7.01%)、20号胶(6.85%)、苯乙烯(5.85%)、沪锡(5.26%)涨幅位列4-7位。跌幅方面，低硫燃油跌10.73%跌幅最大，集运指数跌8.70%次之，多晶硅跌7.48%排名第三，燃料油(-6.49%)、苹果(-6.43%)、菜粕(-5.05%)、豆一(-4.75%)跌幅位列4-7位。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 股指期货方面，IH跌2.09%，IF跌1.72%，IC跌0.62%，IM跌1.17%。 国债期货方面，30年国债涨0.49%，10年国债跌0.00%，5年国债涨0.02%，2年国债跌0.01%。 格林大华期货研究院专题报告 一、农产品期货： 1、植物油： 本周豆油主力合约周度上涨2.14%，棕榈油主力合约周度上涨0.94%，菜籽油主力合约周度上涨1.63%。植物油整体走势跟随中东国际原油价格走势。美伊冲突开始4周，宏观进入高度敏感阶段，罗生门事件频发，国际油价高位振荡，波动剧烈。基本面上，国内油厂进入季节性检修和消费淡季，多空交织。下周即将进入清明长假前最后一周交易，建议收缩交易为主，节后再战，植物油后续走势依旧跟随国际原油波动。 2、双粕： 本周豆粕主力合约周度下跌3.04%，菜粕主力合约周度下跌4.46%。巴西丰产大豆上市卖压大增，巴西农业部长带队同中国海关总署商议检验标准，获得放宽检验，巴西大豆后续到港预期通顺，同时国内不断采购澳洲菜籽，下游贸易商和饲料厂年前采购充足，新采购不积极，近月双粕价格大跌，资金移仓远月09合约，押注09合约美豆种植生长季和中美关系不确定性交易。下周清明假期前最后一周，交易所提保，鉴于谨慎操作，多看少做，前期空 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 单锁定获利离场为主。 3、玉米： 本周玉米现货震荡偏弱，WIND数据显示27日锦州港平舱价2390元/吨，较上周跌10元/吨。本周玉米期货承压下行，2605合约周跌幅0.75%，收于2369元/吨。中短期来看，气温快速上升+小麦投放加码或施压现货价格短期回调。关注基层上量节奏和政策粮源拍卖力度。策略方面，中期维持宽幅区间交易思路，短期关注上方压力。2605合约2400压力有效，第一支撑关注2350-2370，第二支撑关注2310-2330。 4、生猪： 本周生猪均价继续走弱，卓创资讯数据显示3月27日生猪均价为9.37元/公斤。本周生猪期货继续下探支撑，2605合约周跌幅2.5%，收于9965元/吨。短期来看，3月供强需弱格局持续，体重压力不减，政策引导下养殖端降重预期增强，短期猪价或维持低位运行、继续向下寻找支撑，关注二育及冻品入库情绪。期货方面，维持底部区间交易思路，近月合约继续向下寻找支撑。 5、鸡蛋： 本周鸡蛋现货震荡走强，卓创数据显示3月27日馆陶粉蛋价格为3.18元/斤。本周鸡蛋期货近月明显上涨，2605合约周涨幅2.73%，收于3502元/500kg。短期来看，库存相对稳定但低于去年同期水平，短期蛋价主线稳定偏强，小码蛋占比下降、大码蛋占比上升，兑现去年10月阶段性集中淘汰预期；然而，淘鸡日龄持续回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移，或限制三季度蛋价向上空间。周一早报提示前期空单止盈离场，盘面阶段性展开反弹，建议观望或短线交易为主，关注淘鸡节奏及库存水平。 6、棉花： 棉期货呈现供应紧平衡、需求旺季支撑、政策扰动消化的运行格局。供应端，2025年新疆棉花丰产，但商业库存快速去化，截至3月全国棉花销售率74.2%，同比提升18.2个百分点，工业库存偏低，有效供应偏紧；3月增发30万吨滑准税配额，短期缓解进口缺口，但难改年度末期供应偏紧预期。需求端，“金三银四”纺织旺季超预期，1-2月纺织品服装出口增17.65%，纺企开工率回升、订单排至4-5月，高支纱供应偏紧，刚需补库持续，价格回调买盘活跃，下行空间受限。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 7、苹果： 供应方面，2025/26产季苹果减产与优果率下滑的核心逻辑未变，截至3月25日全国冷库库存仅389.47万吨，处于近七年同期低位，且库存结构分化明显——陕西、山东主产区优质80#以上一二级果货源紧俏，冷库惜售情绪浓厚，而普通通货库存偏高、让利清库。低库存基数与优质交割品缺口，将持续为苹果期货提供强支撑，期价下方9800-9900元/吨区间支撑坚实。需求方面，苹果消费传统旺季，清明节、五一假期备货将带动冷库去库提速，短期需求有望边际改善。但高价抑制消费的矛盾仍存，终端市场对高价苹果接受度有限，普通货源走货依旧疲软；同时，应季水果4月起逐步上市，将分流库存果消费，压制期价上行空间。新果方面，4月为苹果主产区（陕西、山东、甘肃）花期，需警惕极端低温“倒春寒”的到来。 总体上，期价大概率维持区间震荡。下方受低库存与仓单成本支撑，难有大幅下跌空间；上方受需求疲软与早熟果上市压制，操作以区间高抛低吸为主。 8、原木： 国内原木供给高度依赖进口，新西兰占进口量64%，为绝对主导来源。2026年1-2月，新西兰原木发运节奏先抑后扬，春节前发运偏少，节后集中到港，导致港口库存呈现“节前去库、节后累库”特征。截至3月20日，全国针叶原木库存295万立方米，虽处历史同期偏低水平，但较节后低点有所回升。同时，海外外商报价坚挺，叠加海运费上涨，进口成本（CFR）从年初112美元/立方米涨至3月中旬125-130美元/立方米，对期价形成强支撑。 原木需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业仍处调整期，新开工面积同比持续下滑，资金到位率不足，直接压制原木消费。虽3月基建项目逐步启动，家具出口需求边际改善，但难以对冲地产弱势，呈现“北弱南强”分化：北方山东等主产区到货集中、库存偏高，现货跟涨乏力；南方江苏等港口到货偏少，价格相对坚挺。加工厂产能利用率仅50%左右，加工利润率不足0.5%，行业整体偏弱。 二、有色贵金属板块： 1、黄金、白银： 本周金银走势为探底回升，周一大跌，反弹之后横向宽幅波动，全周沪金下跌3.27%收至998.66元/克，沪银涨0.23%收至17489元/千克。本周金银走势继续跟随中东局势和原油价格波动，未来走势也取决于中东局势的演变。 2、铂金： 本周铂金主力合约先深跌、后反弹、再震荡，整体呈宽幅波动。3月23日大幅下挫，开 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 盘487.10元/克，最低触及437.25元/克，收盘457.75元/克，单日跌幅显著；随后三日逐步修复，25日冲高至周内高点518.85元/克，26-27日回落整理，周五收于493.05元/克。周内价格波动幅度达81.60元/克（约15.7%），周累计下跌5.19%。成交量方面，23日放量至18,262手，随后逐日回落至5,790手；持仓量稳步抬升，从16,354手增至16,467手，市场参与度提升。 核心驱动因素呈现多空交织态势，3月24日起，广期所对铂期货相关合约进行调整，将涨跌停板幅度上调至17%、交易保证金标准调整至19%，同时将每次最小开仓下单数量降至1手，这一调整在提升市场流动性的同时强化了风险约束，也加剧了价格短期波动；宏观层面，美联储3月如期暂停降息，市场对其降息预期已延后至2027年，高实际利率与强美元的格局持续压制贵金属估值，导致整个贵金属板块整体承压；地缘层面，美伊谈判反复、中东局势持续紧张，阶段性推升市场避险情绪，为铂金价格提供反弹动力，但这种支撑力度有限且持续性较弱；基本面方面，铂金供需持续处于偏紧状态，市场已连续多年出现短缺，矿山产能受限、库存处于低位，同时氢能与汽车催化领域的需求为价格提供了长期支撑，一定程度上对冲了宏观层面的利空影响。 本周铂金走势呈现宏观压制与基本面支撑博弈的特征，价格随地缘与宏观预期快速切换。短期来看，美伊局势、美联储政策动向仍是核心变量，价格或维持宽幅震荡；中长期，供需紧平衡格局未改，库存低位与新兴需求支撑价格底部。需警惕宏观流动性收紧、地缘冲突缓和及汽车需求疲软带来的回调风险，同时关注供应端扰动与政策转向带来的反弹机会。 3、钯金： 本周钯金主力合约先深跌、后反弹、再震荡回落，波动剧烈。3月23日大幅下挫，开盘355.00，最低触及321.15，收盘327.85，单日跌幅12.42%；24-25日连续反弹，25日冲高至周内高点380.65，收盘368.55；26-27日再度回落，周五收于358.20。成交量方面，23日放量至6,786手，随后逐步萎缩至2,838手；持仓量小幅增加，从7,194手升至7,356手。 宏观层面，美联储3月暂停降息、降息预期延后至2027年，高实际利率与强美元持续压制贵金属估值，板块整体承压。地缘方面，美伊局势反复，阶段性推升避险情绪带动钯 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 金反弹，但持续性较弱。政策上，广期所3月24日上调钯期货涨跌停板至17%、保证金至19%，加剧短期波动。 钯金基本面整体偏弱，2026年预计进入供过于求格局。需求端高度依赖汽车尾气催化剂（占比超80%），受新能源汽车渗透率提升、铂金替代加速双重压制，需求增长乏力。供应端，俄罗斯、南非为主产区，虽有地缘扰动预期，但整体供给增速高于需求，库存压力逐步显现。价格更多受宏观情绪与铂金联动影响，基本面支撑有限。 4、电解铝： 本周沪铝期货整体呈现区间震荡。市场核心逻辑由单纯的地缘风险溢价，逐步转向对全球经济衰退的担忧与供应端实质收紧之间的拉锯。本周沪铝价格重心较上周有所下移，整体在23500-24000元/吨区间内运行，呈现出抵抗式下跌的震荡特征，收于23935。沪铝面临节奏扰动，中东局势带来的供应层面收缩和降息预期后移均在左右沪铝运行。从基本面来看，短期突破前高难度增大，电解铝库存维持高位，铝棒和铝板带箔的开工还有待进一步恢复，高企的铝棒库存压制铝棒开工。长期来看，新质生产力的发展具有确定性新能源汽车和电网投资的加速支撑电解铝需求，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，矛盾正在放大。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，建议逢低轻仓试多为主。 5、氧化铝： 本周氧化铝期货市场呈现冲高回落、震荡回落的走势。市场核心驱动逻辑由几内亚矿端政策消息引发的脉冲式上涨，逐步转向对国内高库存和供应过剩压力的重新计价。周五收跌于2930。现货市场，国内多地氧化铝现货出现不同程度走强。从基本面来看，矿端，海运费压缩几内亚铝土矿利润，供给虽目前维持充裕，但调整预期加大。节后氧化铝产能开工小幅下降，但鉴于26年氧化铝产能延续投放以及利润改善预期，供应宽松预期持续。下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有限的明牌，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 6、烧碱： 本周烧碱期货宽幅震荡，冲高回落。市场焦点逐渐从海外地缘对能化板块的溢价转移到烧碱自身的基本面支撑。周五收跌于2442。现货50%液碱溢价持续高于蒸发成本，说明中 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 国出口询单情况有所改善，短期期价回落后，基差有所收敛，支撑显现。不过基本面上供应宽松局面延续：因未长时间进入亏损周期，仍处于产能投放周期。建议进一步关注中东局势，以及50%液碱的升水能否进一步走高，以佐证海外烧碱订单的增加以及对价格的支撑。长期来看