【联讯策略-策略周报】调整态势已明确，捕捉交易性机会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 16 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略-策略周报】调整态势已明确，捕捉交易性机会 2017年08月13日 投资要点 分析师：朱俊春 执业编号：S0300517060002 电话：021-51782240 邮箱：zhujunchun@lxsec.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 研究助理：许晓雷 电话：010-64408587 邮箱：xuxiaolei@lxsec.com 研究助理：谭韫珲 电话：010-64408440 邮箱：tanwenhui@lxsec.com 《【联讯策略-策略周报】莫谈理想，保持谨慎，视经济数据而后动》2017-08-07 《【联讯策略-流动性观察】融资余额向上突破9000亿》2017-08-08 《【联讯策略-市场点评】论当前市场，兼论投资纪律的重要性》2017-08-10 《【联讯策略-行业比较】环保督查趋严，周期热力不退》2017-08-10  核心观点 本周寻求交易性机会，结合市场或有的波动，避险仍是主课题，历史表现作参考。另底部反转/反弹行业如农业养殖、光伏可作进攻参考。主题方面可对A股入摩新标的作进一步筛选。  市场信息一览 政策方面，已出的包括：中钢协对螺纹钢价格发表看法，国家稀土办致电六大稀土集团，以及上市公司中孚股份、广晟有色临时停牌。 尚未被市场反映的包括：银行同业存单明年1季度末纳入MPA考核；上期所调整部分螺纹钢品种手续费，提示近期商品市场不确定因素较多。余额宝个人交易账户额度上限下调至10万元。 经济方面，美国7月消费者物价指数不及预期。中国已经披露的数据中，进出口弱于预期，物价符合预期，静待周一披露其他重要数据。 风险方面：美朝紧张局势升级，以及美国联邦政府将再度面对借债上限问题。 股市外盘方面，美国股市上周四现3个月内最大跌幅，而欧股创下今年以来最大单周跌幅。回顾去年11月以来的上涨，美股仅仅有过数次横向整理，对美股的质疑声音开始增多。欧洲几大股市则已有2、3个月的调整，并且出现破位趋势，德股、法股指数已经多日运行与半年线下方，英股指数则在惨淡一周后跌破半年线。 原油和黄金方面，原油价格仍在小区间内波动，上周收盘48.79美元。继上周产油国会议后，8月21日委员会会议讨论减产结论。受地缘政治局势影响，黄金价格上周大涨，收盘1288.77美元。 汇率方面，人民币兑美元汇率走强，官方汇率报6.6666。而欧元对美元已经提前上涨，上周以波动为主。  国内A股，调整态势初现，但风险恐会释放完毕 1、前期市场最强板块——周期，已现快速上涨后的回落态势。结合周末政策面消息，有进一步发酵可能。 2、市场仍面临经济面的不确定考验，经济数据方面，进出口已经低于预期，其他数据将是重要观察点，我们预计难以超预期。 3、参考历史经验，A股调整可能不是正在结束，而是刚刚开始。 以今年市场经历三起三落的角度看，这第三落刚刚开始。以周期股快速上涨后经历回落看，可能是去年4月份包括今年2、3月份是好的观察点。 为此，我们选取了四个时间点，然后观察短期市场和略长些时间内的市场表 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 16 现，看看哪些行业表现较强。 1）2017.4.18上证收盘3197，4.19-5.11，4.19-5.24，前者：保险、家电、银行、电子等居前，后者：保险、银行、食品饮料、家电、电子居前。 2）2016.12.5上证收盘3205，12.6-12.29；12.6-1.17，前者：石化、商业、农牧业、纺织服装、轻工等居前，后者：石化、军工、食品饮料、保险、钢铁、银行、商业居前。 3）2016.7.27上证大跌58个点，7.28-8.5,7.28-9.28，前者：房地产、商业、煤炭、石化、钢铁等居前。后者：房地产、建筑、钢铁、保险、建材等居前。 4）2016.4.20上证大跌70个点，4.21-5.9,4.21-5.30，前者：食品饮料逆势上涨。家电、银行、医药居前。后者：食品饮料、电子、家电、银行、保险、医药表现居前。 本周寻求交易性机会，结合市场或有的波动，避险仍是主课题，历史表现作参考。另底部反转/反弹行业如农业养殖、光伏可作进攻用。主题方面可对A股入摩新标的作进一步筛选。  每周跟踪：进出口略低于预期，CPI持续低位，PPI继续持稳；朝、美关系紧张，避险情绪加重；央行发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》；公开市场8月15日2875亿M LF到期，资金面存在一定压力；股市融资余额持续回升至9086亿；行业方面，环保督查趋严促周期涨价，终遇政策风险冲高回落 国内宏观：进出口数据略低于预期；自2月份以来，CPI持续处于低位运行，主要是受到食品价格（尤其是猪肉价格）持续下降，以及去年同期高基数的影响；得益于全球经济复苏的走强、供给侧改革的持续推进以及此前经济下行悲观预期的修复，7月以来主要大宗商品价格大涨，推动PPI继续持稳。 海外宏观：朝、美关系紧张，避险情绪加重；汇率方面人民币兑美元快速走强。 流动性：央行发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》；公开市场8月15日2875亿ML F到期，资金面存在一定压力；股市融资余额持续回升至9086亿。 行业跟踪：1）环保督查趋严促周期涨价，终遇政策风险冲高回落；2）禽养殖产业拐点已基本明确，猪价低位反弹。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 16 目 录 一、国内A股，调整态势初现，但风险恐会释放完毕 ........................................................................................... 5 二、宏观经济：进出口略低于预期，CPI持续低位；朝、美关系紧张，避险情绪加重 ........................................... 5 （一）国内宏观：进出口略低于预期，CPI持续低位，PPI继续持稳 ............................................................. 5 （二）海外宏观：朝、美关系紧张，避险情绪加重；汇率方面人民币兑美元快速走强 .................................... 6 三、流动性：短期资金价格回落，政策面偏向紧平衡，融资余额持续回升至9054亿 ............................................ 6 （一）央行发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》......................................................................... 6 （二）公开市场操作：8月15日2875亿MLF到期，资金面存在一定压力 ................................................... 7 （三）SHIBOR：短期SHIBOR先升后降，中长期SHIBOR总体平稳........................................................... 7 （四）企业债、国债到期收益率：企业债收益率快速上升；国债到期收益周内下降 ....................................... 8 （五）融资余额持续回升至9086亿，偏股型基金股票投资仓位较上周略有上升 ............................................ 8 （六）重要股东二级市场交易：增持金额合计29.62亿，减持金额合计21.5亿............................................. 9 （七）新股发行：核发8家企业募资额不超过33亿；下周5家公司进行新股申购 ...................................... 10 （八）限售股解禁公司明细：解禁数量45.85亿，解禁市值562亿 ............................................................. 12 四、行业跟踪：环保督查趋严，周期遇政策风险冲高回落 ................................................................................... 13 （一）热点跟踪 ........................................................................................................................................... 13 （二）工程机械：7月挖掘机销量同比增长109%........................................................................................ 13 （三）房地产：十大城市销售数据快速下降，处于下降趋势 ........................................................................ 13 （四）钢铁：期货价格冲高回落 .................................................................................................................. 13 （五）石油：欧佩克释放减产积极信号，供需平衡下油价短期以区间震荡为主 ............................................ 13 （六）化工：环保督查持续发力，化工子行业行情得以持续 ........................................................................ 14 （七）煤炭：本周煤价下跌，六大发电集团日均耗煤量保持在高位 .............................................................. 14 （八）有色行业：铝去产能预期进一步强化，逐步向供不应求转变 .............................................................. 14 （九）交运行业：干散货指数连涨突破1000 ............................................................................................... 14 （十）消费链：猪价低位反弹，禽养殖拐点基本明确，奶粉配方注册制名单密集公布，第七批新能源汽车推广目录入选车型明显增加，周票房环比继续大增 ............................................................................................. 14 图表目录 图表1： 周三（2017.8.9）起全球各大指数跌幅（%） ............................................................................