轻工制造行业行业月报：龙头纸企引导提价，下游需求温和修复

2026年03月25日 核心观点 ⚫地 产 市 场 阶 段 性 回 暖 ，下 游 需 求 温 和 修 复。2026年1-2月 ，我 国 商 品 房 累计 销 售 面 积 达9293万 平 方 米 ，同 比-13.5%；累 计 销 售 额 达8186亿 元 ，同 比-20.2%。2026年3月22日 ，30大 中 城 市 商 品 房 成 交 套 数 达1687套 ， 同 比+42%；30大 中 城 市 商 品 房 成 交 面 积 达16.13万 平 方 米 ，同 比 增 长+34%。房屋 新 开 工 面 积 累 计 值 达5084万 平 方 米 ， 同 比-23.1%； 房 屋 竣 工 面 积 累 计 值达6320万 平 方 米 ，同 比-27.9%。2026年2月 我 国 规 模 以 上 建 材 家 居 卖 场 销售 累 计 额 达1974.59亿 元 ，同 比-5.8%；2025年12月 我 国 规 模 以 上 建 材 家 居卖 场 当 月 销 售 额 达868.58亿 元 ， 同 比-13.54%。 推荐维持评级 分析师 陈柏儒：010-80926000：chenbairu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521080001 2026年3月 房 地 产 市 场 在 多 城 限 购 放 松 、房 贷 利 率 低 位 、购 房 补 贴 加 码 等 政策 组 合 拳 推 动 下 迎 来 阶 段 性 回 暖 ， 呈 现 显 著 结 构 性 分 化 。 韩勉：010-80927653：hanmian_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080001 ⚫造 纸：龙 头 企 业 引 导 行 业 提 价。2026年3月 ，国 内 纸 业 市 场 呈 现 明 显 分 化 ，头 部 纸 企 接 连 上 调 瓦 楞 纸 、箱 板 纸 及 特 种 纸 价 格 ，受 废 纸 供 应 偏 紧 、原 纸 库 存偏 低 、厂 家 检 修 及 下 游 备 货 等 因 素 支 撑 ，包 装 用 纸 价 格 持 续 上 行 ；与 此 同 时 ，进 口 木 浆 价 格 回 落 带 动 生 活 用 纸 生 产 成 本 下 降 ，行 业 毛 利 率 显 著 提 升 ，成 本 与需 求 端 差 异 推 动 两 大 板 块 走 出 不 同 行 情 。 ⚫包 装 ： 下 游 需 求 稳 定 ， 产 业 升 级 加 速 。2026年2月 ， 我 国 社 会 消 费 品 零 售总 额86079亿 元 ，同 比+2.8%；2026年1-2月 ， 社 会 消 费 品 零 售 总 额 累 计 值86078.9亿 元 ，同 比+2.8%。其 中 限 额 以 上 企 业 零 售 额 饮 料 类/烟 酒 类/化 妆 品类/日 用 品 类26年2月 同 比 分 别 为+6.0%/+19.10%/+4.5%/+6.6%。截 至2026年3月23日 ，镀 锡 板 价 格 为5800元/吨 ，较 上 月 价 格 略 微 上 升 ；3月23日 ，铝 结 算 价 为3251.5元/吨 ，较 上 月 环 比 变 化+7%，受 供 求 关 系 影 响 下 降 。截 至2026年3月23日 ， 布 伦 特 原 油 期 货 结 算 价 为99.94美 元/桶 ， 较 上 月 环 比 变动+39%。 截 至2026年3月23日 ， 中 国 现 货 聚 乙 烯 （ 通 用 ） 期 货 结 算 价 为11200元/吨 ， 与 上 月 环 比 变 动+33%； 聚 丙 烯 （ 拉 丝 ） 结 算 价 为9575元/吨 ，较 上 月 环 比 变 动+41.59%。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河轻工】行业深度_轻工行业_2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜2.【银河轻工】行业月报_国补回归赋能需求回暖，潮玩赛道续高景气3.【银河轻工】行业月报_持续关注各板块差异化催化因子 ⚫轻 工 消 费 ：新 品 创 新 提 速，国 家 烟 草 局 人 事 调 整 落 定。2026年3月16日，晨 光 股 份 公 告 拟 分 拆 科 力 普 科 技 于 香 港 上 市 ，以 拓 宽 融 资 渠 道 、强 化 数 智 化 采购 布 局 ；2026年3月12日实 丰 文 化 官 宣 自 研 智 能 体“SF-Hola”，将 于4月深 圳 玩 具 展 亮 相 ，助 力AI玩 具 产 品 升 级 与 行 业 破 局 ；同 期 国 家 烟 草 专 卖 局 完成 人 事 调 整 ， 姚 来 英 任 党 组 书 记。 ⚫投 资 建 议 ：家 居 板 块 建 议 关 注 欧 派 家 居 、 松 霖 科 技 、 永 艺 股 份 、 恒 林 股 份 、喜 临 门 ；包 装 板 块 建 议 关 注 奥 瑞 金 、裕 同 科 技 、翔 港 科 技 ；玩 具 板 块 建 议 关 注泡 泡 玛 特 ；造 纸 板 块 建 议 关 注 太 阳 纸 业 、玖 龙 纸 业 、恒 丰 纸 业 、华 旺 科 技 ；另外 看 好 烟 草 相 关 产 业 链潜 在 增 长 机 会， 建 议 关 注 中 烟 香 港。 ⚫风 险 提 示 ：房 地 产 市 场 景 气 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 下 游 需 求 修 复 不 及 预 期 的 风险 ； 原 材 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险。 目录Catalog （一）家居：地产市场阶段性回暖，下游需求温和修复...................................................................................3（二）浆价回升，多家纸企提价..................................................................................................................8（三）包装：下游需求平稳，竞争格局持续优化..........................................................................................10 二、行业新闻与行业动态.......................................................................................................................13 （一）家居：家居智能化提速，消费新政发力.............................................................................................13（二）造纸：龙头纸企引导提价................................................................................................................13（三）包装：数智赋能+绿色转型印刷，包装行业迎高质量发展新机遇.............................................................13（四）轻工消费：新品创新提速，国家烟草局人事调整落定...........................................................................14 三、轻工行业在资本市场中的表现情况.....................................................................................................15 （一）行业收益率表现............................................................................................................................15（二）行业估值.....................................................................................................................................16 一、行业重点数据跟踪 （一）家居：地产市场阶段性回暖，下游需求温和修复 1、 宏 观 经 济 景 气 度 2025年1-12月 ， 我 国GDP累 计 值为140.2万 亿 元 ， 同 比+4.00%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 2、 地 产 数 据 新 房 方 面 ：2026年1-2月 ，我 国 商 品 房 累 计 销 售 面 积 达9293万 平 方 米 ，同 比-13.5%；累 计销 售 额 达8186亿 元 ，同 比-20.2%。2026年3月22日 ，30大 中 城 市 商 品 房 成 交 套 数 达1687套 ，同 比+42%；30大 中 城 市 商 品 房 成 交 面 积 达16.13万 平 方 米， 同 比 增 长+34%。房 屋 新 开 工 面 积累 计 值 达5084万 平 方 米 ， 同 比-23.1%； 房 屋 竣 工 面 积 累 计 值 达6320万 平 方 米 ， 同 比-27.9%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 二 手 房 方 面 ：2026年2月 ， 我 国 百 城 二 手 住 宅 挂 牌 均 价1.22万 元/平 方 米 ， 同 比-10.89%，环 比2026年1月-1.23%。2026年2月 ，二 手 住 宅 房 屋 销 售 价 格 指 数 同 比-6.31%，环 比-0.43%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 3、 家 居 零 售 景 气 度 ： 2026年2月 ，我 国 限 额 以 上 家 具 类 企 业 商 品 零 售 额276亿 元 ，同 比+8.8%；1-2月 限 额 以 上家 具 类 企 业 累 计 商 品 零 售 额275.5亿 元 ，同 比+8.8%。2025年12月 ，规 模 以 上 家 具 制 造 企 业 累计 实 现 营 业 收 入/利 润 总 额6125.1/328.1亿 元 ，同 比-10.7%/-12.1%。截 至2025年12月 ，我 国规 模 以 上 家 具 制 造 企 业 共 有7467个 ， 其 中 亏 损 企 业1916个 ， 亏 损 企 业 占 比26%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 从 家 居 卖 场 景 气 度 上 来 看 ，2026年2月 我 国 规 模 以 上 建 材 家 居 卖 场 销 售累 计额 达1974.59亿元 ， 同 比-5.8%；2025年12月 我 国 规 模 以 上 建 材 家 居 卖 场当 月销 售额 达868.58亿 元 ， 同 比-13.54%；建 材