宏观扰动因素复杂多变 铝铅价格延续震荡运行

发布时间：2026-03-27 09:25:42作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 3月26日，沪铝期货主力合约收跌0.52%至23725.0元。 持仓量变化 3月26日收盘，沪铝期货持仓量：-6884手至259986手。 背景分析 美国铝业推进矿山搬迁计划，2027至2028年期间产量将维持现状，从2029年起开采高品位铝土矿，氧化铝产量预计增加100万吨，单吨成本可节省15至20美元。 后市展望 下游加工企业开工率回升，价格回落后补库需求有所释放，但暂未出现库存拐点。地缘风险溢价逐渐消退，宏观情绪对铝价的影响有所减弱，短期预计铝价延续震荡。 研报正文研报正文 【焦煤】 Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.2%，环比增0.6%。原煤日均产量198.1万吨，环比增1.2万吨，原煤库存523.0万吨，环比减13.6万吨，精煤日均产量78.6万吨，环比减1.2万吨，精煤库存222.8万吨，环比减31.3万吨。 评：供应端，煤矿多保持正常生产，焦企对焦炭价格开启第一轮提涨，煤矿矿方情绪较好，焦煤线上竞价流拍现象少见。需求端，焦企开工维持，焦煤原料成本抬升，整体利润收窄，部分焦企开启焦炭首轮提涨，短期煤价仍有一定支撑，宏观扰动因素复杂多变，预计短期焦煤盘面震荡运行。 【螺纹钢】 据Mysteel，截至3月26日当周，螺纹产量197.87万吨，较上周减少5.46万吨，降幅为2.69%;厂库219.16万吨，较上周减少17.04万吨，降幅7.21%;社库642.75万吨，较上周减少10.46万吨，降幅1.60%;表需225.37万吨，较上周增加17.28万吨，增幅8.30%。 评：螺纹产量由增转降，厂库、社库连续两周下降，表需连续五周增加。综合来看，钢市供需双强，基本面有所改善，成本有一定支撑，但高库存、弱复苏抑制钢价上涨。加之中东局势复杂多变，市场情绪谨慎。短期钢价或窄幅震荡运行。 【铝】 美国铝业推进矿山搬迁计划，2027至2028年期间产量将维持现状，从2029年起开采高品位铝土矿，氧化铝产量预计增加100万吨，单吨成本可节省15至20美元。 评：该消息指向远期供应增加与成本优化，对当前市场影响有限。供应端，国内电解铝产能运行维持高位，累库压力尚未完全消化，中东铝供应缩减风险还未消除。需求端，下游加工企业开工率回升，价格回落后补库需求有 所释放，但暂未出现库存拐点。地缘风险溢价逐渐消退，宏观情绪对铝价的影响有所减弱，短期预计铝价延续震荡。 【铅】 国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，今年1月份全球铅市场供应过剩量收窄至9700吨，去年12月的过剩量为31600吨，去年同月市场曾出现4000吨的供应短缺。 评：供应过剩收窄为市场提供情绪支撑，废电瓶价格维持高位，再生铅企业利润持续倒挂，减产意愿较强。需求端，下游蓄电池企业刚需采购为主，交投偏谨慎，去库拐点初现。综合来看，下方有成本支撑，需求端跟进情况与库存去化速度决定铅上行空间，预计短期铅价延续震荡格局，等待需求释放。 关联品种关联品种螺纹钢沪铝沪铅焦煤所属公司：宁证期货