行情复盘与持仓量变化
3月26日，沪铝期货主力合约收跌0.52%至23725.0元，持仓量减少6884手至259986手。
背景分析
美国铝业推进矿山搬迁计划，2027至2028年产量维持现状，2029年起开采高品位铝土矿，氧化铝产量预计增加100万吨，单吨成本节省15至20美元。
后市展望
下游加工企业开工率回升，价格回落后补库需求释放，但库存未出现拐点。地缘风险溢价消退，宏观情绪影响减弱，短期铝价延续震荡。
焦煤
- Mysteel统计523家炼焦煤矿山核定产能利用率89.2%，环比增0.6%；原煤日均产量198.1万吨，环比增1.2万吨；原煤库存523.0万吨，环比减13.6万吨；精煤日均产量78.6万吨，环比减1.2万吨；精煤库存222.8万吨，环比减31.3万吨。
- 评：供应端煤矿正常生产，焦企提涨焦炭，矿方情绪较好，焦煤线上竞价流拍少见；需求端焦企开工维持，焦煤成本抬升，利润收窄，部分焦企提涨焦炭，短期煤价有支撑，宏观扰动复杂，预计短期盘面震荡。
螺纹钢
- Mysteel数据：截至3月26日当周，螺纹产量197.87万吨，减5.46万吨（降幅2.69%）；厂库219.16万吨，减17.04万吨（降幅7.21%）；社库642.75万吨，减10.46万吨（降幅1.60%）；表需225.37万吨，增17.28万吨（增幅8.30%）。
- 评：产量由增转降，厂库、社库连续两周下降，表需连续五周增加。钢市供需双强，基本面改善，成本有支撑，但高库存、弱复苏抑制上涨，中东局势复杂，市场情绪谨慎，短期钢价或窄幅震荡。
铝
- 美国铝业推进矿山搬迁计划，2027至2028年产量维持现状，2029年起开采高品位铝土矿，氧化铝产量预计增加100万吨，单吨成本节省15至20美元。
- 评：远期供应增加与成本优化对当前市场影响有限；供应端国内电解铝产能高位，累库压力未消化，中东铝供应缩减风险未消除；需求端下游加工企业开工率回升，补库需求释放但库存未拐点，地缘风险溢价消退，宏观情绪影响减弱，短期铝价延续震荡。
铅
- ILZSG数据显示，今年1月全球铅市场供应过剩量收窄至9700吨（去年12月为31600吨，去年同月曾短缺4000吨）。
- 评：供应过剩收窄提供情绪支撑，废电瓶价格高位，再生铅企业利润倒挂，减产意愿强；需求端下游蓄电池企业刚需采购，交投谨慎，去库拐点初现。成本支撑下方，需求跟进与库存去化决定上行空间，短期铅价延续震荡，等待需求释放。
关联品种
螺纹钢、沪铝、沪铅、焦煤
