二零二五年经济概况及二零二六年展望

二零二五年經濟概況及二零二六年展望 香 港 特 別 行 政 區 政 府財 政 司 司 長 辦 公 室政 府 經 濟 顧 問 辦 公 室 二 零二六年二月 目 錄 段 數 第 一 章：二 零 二五年 經 濟 表 現 的 全 面 概 況 整 體 情 況1.1-1.3對 外 貿 易1.4-1.5內 部 需 求1.6-1.7勞 工 市 場1.8資 產 市 場1.9-1.10通 脹1.11-1.12主 要 經 濟 行 業 的淨產 值1.13其 他 經 濟 發 展1.14-1.15專 題1.1香 港 營 商 氣 氛 第二章：二 零 二六年 及 中 期 經 濟 前 景 環球 經 濟 前 景2.1-2.5全 球 通 脹 和 國 際 商 品 價 格2.6-2.10匯 率 走 勢2.11二 零 二六年 香 港 經 濟 前 景2.12-2.17香 港 經 濟 中 期 展 望2.18-2.21 第三章：對 外 貿 易 商品貿 易外 圍 環 境3.1-3.6商品出 口3.7-3.8商品進 口3.9服 務 貿 易服 務 輸 出3.10服 務 輸 入3.11貨 物 及 服 務 貿 易 差 額3.12政 策 及 市 場 發 展 重 點3.13-3.16 段 數 第四章：選 定 行 業 的 發 展 物 業4.1-4.8土 地4.9旅 遊 業4.10-4.12物 流 業4.13-4.15運 輸4.16相關 措 施 及 發 展的重 點4.17-4.19專 題4.1亞 洲 的 人 工 智 能 發 展 第五章：金 融 業 利 率 及 匯 率5.1-5.5貨 幣 供 應 及 銀 行 業5.6-5.10債 務 市 場5.11-5.12股 票 及 衍 生 工 具 市 場5.13-5.16基 金 管 理 及 投 資 基 金5.17保 險 業5.18政 策 及 市 場 發 展 重 點5.19-5.25 第六章：勞 工 市 場 整 體 勞 工 市 場 情 況6.1勞 動 人 口 及 總 就 業 人 數6.2-6.3失 業 概 況6.4-6.8就 業 不 足情況6.9職 位 空 缺 情 況6.10-6.11工 資 及 收 入6.12-6.14相關措 施 及 政 策 發 展 重 點6.15-6.20專 題6.1香 港人 口 高 齡 化 的 機 遇 及 挑 戰 第七章：物 價 7.1-7.37.4-7.57.67.7 消 費 物 價生 產 要 素 成 本 與 進 口 價 格產 品 價 格本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 統 計 附 件 第 一 章：二 零 二五年 經 濟 表 現 的 全 面 概 況 摘 要 二 零 二 五 年 香 港 經 濟 展 現 強 勁 韌 性 ， 儘 管年內 出 現 多 次環 球 貿 易摩 擦升 溫的 情 況 ， 令 不 少貿 易 往 來的關 稅提 高。 實 質 本 地 生 產 總值( 1 )在二 零 二 五 年強 勁增 長3 . 5 %， 較前一 年的 增長快 ，並連 續第 三 年錄 得擴 張 。 增 長動 力 在 年 內 逐 漸 增 強， 按 年 增長由 上 半 年的3 . 2 %加 快 至 第 三 季 的3 . 7 %和第 四 季 的3 . 8 %。 在環球 對 人 工 智能及 其 他 新科 技 的龐大投 資下 ，電 子 相 關 產 品 需求持 續殷 切， 加 上區 內 貿 易 往 來 暢 旺 ， 帶 動香 港 的整 體 貨 物 出 口在 二 零 二 五 年穩 步 上 升。主 要受 訪 港 旅 遊 業和 跨 境 運 輸 量持 續 增長， 以及 跨 境 金 融 服 務 活 動暢 旺所 支 持 ， 服 務 輸 出亦在 二 零 二 五年明顯擴 張。 本 地 方 面 ，在本 地 消 費 市 道 逐 步 改 善下， 私 人 消 費 開 支 在 二 零 二五 年恢 復輕 微上 升。隨 着經 濟 擴 張的 態 勢 日 益 穩 固，整 體 投 資 開支在二 零 二 五年增 長加 快 。 勞 工 市 場 在 二 零 二 五 年較 後 時 間 呈 回 穩迹象。 經 季 節 性 調 整 的 失業 率 由一 年前第 四 季的3 . 1 %逐 步上升 至二 零 二 五 年 第 三季 的3 .9%， 在第 四 季 稍 微 回 落至3 .8%。就 業 不 足 率 由 一 年前的1 . 1 %上 升 至 第 四 季 的1 . 7 %。 就 業 收 入在年 內 繼 續 上 升。 本 地 股 票 市 場 在 二 零 二五年表 現 強 勁。 恒生指數(恒 指)在年 底 收報2 56 3 1點 ， 全 年 計 錄 得2 7 . 8 %的 可 觀 升 幅 。 交 投 活 動 非 常 活躍 ， 平 均 每 日 成 交 額 飆 升至紀 錄 新 高 。二 零 二 五 年住 宅 物 業 市 場明 顯 轉 勢 。樓 市 在 第 一 季 相 對 偏 軟 ， 但 自 第 二 季 起 開 始 企 穩，並且反 彈 動 力在隨 後的季 度 顯 著 增 強 。 住 宅物 業售 價扭 轉 連 續 三 年的 跌 勢，錄 得 溫 和 升 幅，租 金表 現 維 持 堅 挺。 消 費 物 價 通 脹 在 二 零 二 五 年 全 年 保 持 輕 微 。由 於本 地 及 外 圍 成 本壓 力 維 持溫 和，而企 業 因 應本 地 消 費 處 於 復 蘇 初 期 ， 普 遍 對提 價依 然持 謹 慎 態 度， 因 此主 要 組 成 項 目 的 價 格 壓 力 大 致 偏 軟。 整體情況 1. 1二 零 二五年香 港 經 濟展 現 強 勁 韌 性， 儘管年內 出 現 多 次環 球 貿易 摩 擦升 溫的 情 況 ， 令 不 少貿 易往 來的關 稅提 高。實 質 本 地 生 產 總 值在二 零 二五年增 長3 . 5 %， 較前一 年的2 . 6%增長快 ，並連續第 三 年錄得擴 張 。整 體 貨 物 出口穩 步 上 升，服 務 輸 出亦明顯 擴 張 。本 地 方 面 ，私 人 消 費 開 支恢 復輕 微上升，整 體 投 資 開 支增 長加 快 。 1 . 2季 度 數 字 顯 示 ， 經 濟 增 長在年 內逐 步 加 快 ， 四 個 季 度 的 實 質 本地 生 產 總 值 分 別 按 年擴 張3 . 1 %、3 . 2 %、3 . 7 %和3 . 8 %。 1 .3勞 工 市 場 在 二 零 二 五 年 較 後 時 間 呈 回 穩迹象 。 就 業 收 入 在 年 內繼 續 上 升 。本 地 股 票 市 場 在 年 內 表 現 強 勁 。 住 宅 物 業 市 場 明 顯轉 勢。消 費 物 價 通 脹全 年保持 輕 微 。 對 外 貿 易 1 .4根 據本 地 生產總 值編 製 架 構計 算的整 體 貨 物 出 口在 二 零 二 五 年實 質穩 步增 長1 2 . 0 %，較二 零 二四年的5.3%增 長 顯 著 加 快。年內，美國加 徵關 稅，觸發多 次全 球 貿 易摩擦升 溫的 情 況，影 響全 球 貿 易 往來。截 至二 零 二 五年年 底，美 國平 均進 口 關 稅 較 一 年前顯著上 升。然而 ，在 環球 對 人 工 智 能 及 其 他 新 科 技 的龐大 投 資下 ，電 子 相 關 產 品 需求 持 續殷 切， 加 上 區 內 貿 易 往 來 暢 旺 ，為出 口 增 長帶 來強 勁 刺 激。根據對 外 商 品 貿 易 統 計 數 字 按 主 要 市 場 分 析， 輸 往 內 地 的 出 口進 一 步 錄得 雙 位 數升 幅。輸 往 東 盟 市 場 的 出 口飆 升，輸 往大 部 分亞 洲 先 進 經 濟體 的 出 口見不 同 程 度 的升 幅。 輸 往 美 國 的 出 口錄 得 加 快 升 幅， 輸 往 歐盟 的 出 口則在 首 三 季下 跌， 但 在 最 後 一 季 反 彈。按主 要 貨 品 類 別分析 ，大 部 分 貨 品 的 出 口錄 得升幅，其 中電 動 機 械 及 相 關 零 件 ， 以 及 通訊 及 錄 音 設 備 的 出 口 保 持 強 勁 表 現 。 1.5服 務 輸 出在二 零 二 五 年實 質明顯擴 張6 . 3 %， 較 二 零 二 四 年 的4 . 1%增 長 加 快。 所 有 主 要 服 務 組 別 的 輸 出均錄 得增 長。 具 體 而 言 ， 受惠 於 訪 港 旅 遊 業 和 跨 境 運 輸 量 持 續增 長， 旅 遊 和 運 輸 服 務 輸 出進 一 步顯著上 升 。隨 着環 球股 市上 升，跨 境 金 融服 務活 動表 現 活 躍 ，支 持金融 服 務 輸 出顯 著加 快擴 張。商 用 及 其 他 服 務 輸 出亦 進 一 步溫 和增 長 。 內 部 需 求 1 .6在 本 地 消 費 市 道 逐 步 改 善 下，私 人 消 費 開 支在 二 零 二 五 年恢 復輕 微上 升。私 人 消 費 開 支自 第 二 季起回復增 長 ，而且 升 幅在 下 半 年稍微加 快 。二 零 二五年 全 年 合 計，私 人 消 費 開 支實質輕 微上 升1 . 7 %，扭 轉 二 零 二 四 年 的0 . 2 %跌 幅。 同 時 ，政 府 消 費 開 支繼二 零 二四年 實質上 升0 . 7%後 ， 在 二 零 二五年 上 升1 . 6 %。 1 .7按本 地 固 定 資 本 形 成 總 額計 算 的 整 體 投 資開 支繼 二 零 二 四 年 實質 上 升1 . 9 %後 ， 二 零 二 五年的 升 幅 加 快 至4 . 3 %。購 置 機 器 、 設 備 及知 識 產 權 產 品 的 開 支大 幅 上 升2 4 . 7 %， 當 中 私 營 機 構 開 支 增 幅 尤 為 強勁 。 由 於 物 業 交 投 量 強 勁 反 彈 ， 擁 有 權 轉 讓 費 用躍 升3 8 . 9 %。這 兩 項的升 幅 足 夠抵銷樓 宇 及 建 造 開 支轉 為下 跌9 . 4 %的疲 弱 表 現 有 餘 。 同時 ，整 體 營 商 氣 氛 自 二 零 二 五 年 下 半 年 起 顯著改 善(見專 題1 . 1：香 港營 商 氣 氛)。 專 題1.1 香 港 營 商 氣 氛 本 專 題 根 據 公 開 發布的 多 項 調 查 結 果 ， 概 述 香 港 目 前 的 營 商 氣 氛 。 調 查結 果 顯示 ，整 體 營 商 氣 氛 自 二 零 二 五 年 下 半 年 起 顯著改 善 。 根 據政 府 統計 處 的 業 務 展 望 按 季 統 計 調 查( 1 )所 得 結 果 ，最 近 兩 輪 調 查(分 別在二 零 二 五 年 九 月 二 日 至 二 零 二 五 年 十 月 十 日 ， 以 及 二 零 二 五 年 十 二 月 一 日 至 二零 二 六 年 一 月 九 日 進 行)顯 示 ，香 港 大 型 企 業 的 營 商 氣 氛 與二 零 二 五 年 較 早 時進 行 的 調 查 相 比明 顯 改 善(圖1)。根 據 最 新 的 調 查 結 果 ，大 型 企 業 預 期二 零 二六 年 第 一 季業 務 狀 況 勝 於上 一季 的 比 例，較 預 期 狀 況 遜 於上 一季 的 比 例低 三個百 分 點(即 淨 差 額 為-3)。 這與 上 一 輪 的 淨 差 額(-2)相 若 ， 並 較 二 零 二 五 年 前 數 輪的 淨 差 額(-10至-8)明顯 上 升 。 與 上 一 季 相 比 ， 二 零 二 六年 第 一 季大 型 企 業 營 商 氣 氛 顯 示 各 行 業的企 業 對 業 務狀 況持 不 同看 法(表1)。 「 金 融 及 保 險 業 」 對 業 務 前 景 尤 為 樂 觀 ， 而 「 建造業 」和「 住 宿及膳 食 服 務 業 」 則明 顯有較 多企 業 預 期業 務狀 況 較差。 招 聘 意欲方 面 ， 最 近 的 整 體 情 況 較 上 一 輪 稍 為 減 弱 ， 但 大 致