华泰晨报0326通信光博会见闻①整体维持高景气

【通信：光博会见闻】①整体维持高景气。 ②CPO进展delay，验证可插拔光模块往先进封装演进，旭创新易盛大光模块今明年不到20X10X，明年1.6T需求翻倍。 ③上游光芯片和衬底维持26年很紧张，源杰科技在硅光CW芯片环节已切入优质客户，下一步切入CPO大功率空间广阔；长光华芯突破100G EML。 ④铜生命周期和景气度明显变长，叙事和估值修复。< 华泰晨报0326 【通信：光博会见闻】①整体维持高景气。 ②CPO进展delay，验证可插拔光模块往先进封装演进，旭创新易盛大光模块今明年不到20X10X，明年1.6T需求翻倍。 ③上游光芯片和衬底维持26年很紧张，源杰科技在硅光CW芯片环节已切入优质客户，下一步切入CPO大功率空间广阔；长光华芯突破100G EML。 ④铜生命周期和景气度明显变长，叙事和估值修复。 王兴【铜连接：生命周期低估】黄仁勋继续支持光铜共进，新Groq 3 LPU 机柜，追求极致性价比，铜互联仍短距优选。 博通通过200G 400G SerDes支持直连铜缆。 推荐切入海外产业链龙头标的1）海外：CRDO、APH；2）DAC/AEC/裸线：金信诺、瑞可达、沃尔核材HA、兆龙互连等。 唐攀尧 【伟仕佳杰：低估的算力、存储、卫星概念股】国产算力布局完整；智算管理自研解决方案；闪迪SSD市场份额80%；开始与Starlink合作覆盖印尼&马来。 25增超69%三年纯利CAGR+20%，8x。 袁泽世【半导体：设备3年继续高增】半导体材料需求好于预期，扩产进度加快+ 国产化进度好于预期，拉动上游零部件加速（陶瓷件/射频电源）。 板块回调不改基本面趋势。 吕兰兰 【PDD：上调买入】不再自爆，信任度边际改善。外卖大战趋缓间接受益者，出海平台模式弹性大，供应链高效。 【美团：市场监管总局转载定调】4月10日正式执行，外卖调查处置措施出台。 关注是否积极表态，股价回120。 【快手：26利润指引下调】电商GMV放缓&AI Capex上调&监管对直播影响。 TP68港币，8x再捞。 夏路路 【中宠：21x性价比高】26M1-M2顽皮/领先/zeal GMV同增101%/68%/39%，顽皮功能烘焙自25M8推出后销售持续走强。 出口，美国二厂26Q2末投产增厚业绩。 三年4.3/5.5/7.3亿给44x目标79.7元。 季珂【农夫：收入净利同增23%31%超预期】包装水增17%舆情后修复，25年增19% 。毛利升2pct，销售费用率降3pct，成本管控强，PT锁价，配送半径优化。26年收入利润增15%13%，毛利稳定。无糖茶，电解水空间广。出海探索最前方，给30XPE看5400亿。 王可欣【PPMT ：商业模式动摇】收入具有周期性带来估值中枢下移，短期回避。 待10-12X再看。 樊俊豪 【晶泰控股：25收入同增201%】”AI+机器人+多Agent”研发飞轮规模化兑现，药物发现解决方案收入暴涨418.9%，AI4S智慧解决方案收入增长62.6%，现金储备71亿为持续研发投入提供坚实保障。