碳酸锂供需两旺关注高景气度交易机会20260324

当前市场环境下，有色金属板块中具备较高交易价值的细分领域主要有碳酸锂、电解铝和贵金属。

碳酸锂板块：供需两旺，具备高景气度交易机会。市场此前预期2026年供给端将释放超过50万吨产能，产量可达45万吨以上，但实际供给端增长预期需大幅下修，预计减少10万吨级别。需求端景气度健康强劲，高油价强化大储能需求韧性。二季度供给难以快速释放，需求未见负反馈，库存持续下降，呈现供需两旺状态。投资策略可侧重国内资源为主或不过分依赖非洲资源的锂矿公司，如永兴材料、盛新锂能等；津巴布韦出口禁令预计不会长期维持，相关公司如中矿资源、华友钴业等存在价值回归空间。赣锋锂业、天齐锂业等已进入具备较强贝塔属性阶段。

电解铝板块：受地缘政治冲突影响较大，存在机会。巴林铝业和卡塔尔铝业已开始部分减产，中东地区氧化铝自给率仅为33%，海峡关闭可能导致该区域电解铝停产范围扩大。若冲突导致能源价格长期走高，对电解铝产能也将构成进一步冲击。

贵金属板块：预计能较快实现企稳，投资机会值得关注。近期深度调整的核心原因是市场消化美联储降息预期，预期从年内降息2-3次推迟至2026年全年不降息，首次降息可能延后至2027年年中之后。关键影响因素包括地缘局势是否降温（如霍尔木兹海峡开放、油价稳定）以及美联储是否被迫转为宽松政策。一旦市场从交易“胀”过渡到交易“滞”，贵金属保值和避险属性将逐步显现。

资金层面：当前驱动有色板块的资金分为三类。传统周期资金多处于观望状态，宏观配置型资金正在流出，带有成长属性的电信资金是当前板块中具备走独立行情潜力的关键。碳酸锂具备独立行情潜力，源于高油价环境下市场重新审视储能市场发展，且股价中蕴含的价格和估值假设并不高。

铜和铝板块：短期走势受宏观因素压制，尤其是中东冲突走向。铝板块还需关注中东地区电解铝产能实际运营情况。基本面看，铜和铝在价格回调后均出现向好格局，如中国铜杆开工率回升至82%，铜冶炼现货TC跌至历史新低。权益市场方面，铜和铝板块均经历大幅调整，铝产业指数PE-TTM跌幅达11%，铜产业指数PE-TTM跌幅超过20%。