Marpai Inc 2025年度报告

核心观点

Marpai Inc. 是一家技术平台公司，为自付医疗保险雇主提供第三方管理（TPA）、药品福利管理（PBM）和面向价值型健康计划服务。公司致力于通过技术创新和 Marpai Saves 套件，为自付医疗保险雇主提供经济实惠、智能的健康计划，并改善员工健康结果，降低雇主医疗费用。

市场概况

美国私人医疗保险支出在 2024 年达到 1.6 万亿美元，为技术和服务提供商创造了巨大的市场机会。越来越多的雇主，尤其是中小企业，正在利用创新的自付和替代资金保险计划，通过自付医疗保险来更好地控制医疗费用。自付医疗保险使雇主能够捕获保险公司原本会获得的利润，同时也能通过更好地管理其会员群体来实现显著的节省。

业务模式

Marpai Inc. 的收入主要来自三个来源：健康计划管理服务、内部辅助服务和第三方供应商服务。公司提供健康计划管理服务，包括提供会员访问提供者网络、处理会员对健康计划的查询、提供增值服务、验证和裁决索赔等。公司还提供内部辅助服务，例如临床护理管理、重新定价洞察和 Marpai PACCS 药房福利节省计划。部分收入来自第三方供应商，例如网络接入费和成本控制服务。

风险因素

Marpai Inc. 面临着多种风险和不确定性，包括持续经营能力、盈利能力、融资需求、客户流失、法律诉讼、监管合规、数据安全和知识产权保护等。公司目前处于亏损状态，并依赖外部融资来满足运营和投资需求。

关键数据

• 截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计亏损 1.154 亿美元，负 working capital 1540 万美元。
• 2025 年公司净亏损 1660 万美元，经营活动现金流量净额为 750 万美元。
• 公司目前拥有 107 名全职员工。
• 公司的主要竞争对手包括大型保险公司和其他 TPA 公司。

研究结论

Marpai Inc. 处于自付医疗保险市场快速增长的阶段，但同时也面临着巨大的挑战。公司需要持续创新，提高运营效率，降低成本，并成功地进行融资，才能实现长期可持续发展。