核心观点与关键数据
- 营收高增利润稳升：公司2025年预计实现营业收入15.47亿元，同比增长32.61%；归母净利润1.05亿元，同比增长8.03%；扣非归母净利润0.97亿元，同比增长16.35%。核心产品销量稳步增长，营收增长驱动毛利总额提升，利润稳健增长。
- 核心材料技术攻坚：公司在半导体先进封装材料、高效热管理材料、高可靠性胶粘剂及板级防护技术四大核心领域取得显著突破，赋能电子信息、新能源汽车、高端装备、人工智能等下游行业升级发展。
- 热界面材料多元布局：深圳德邦界面和苏州泰吉诺两大子公司分工运营，产品覆盖消费电子、汽车电子、存储、新能源等多领域，并在高算力场景散热解决方案中优势显著。公司是国内少数能提供全系列导热界面材料解决方案的厂商。
研究结论
- 公司2025/2026/2027年预计实现收入15.5/20.2/25.8亿元，归母净利润分别为1.1/2.0/3.0亿元，维持“买入”评级。
- 公司已具备参与全球高端电子封装材料产业分工与竞争的综合实力，并持续完善热管理领域布局。
风险提示
- 行业及市场变动风险；市场竞争加剧风险；产品迭代与技术开发风险；新产品验证周期较长风险。
