长城证券认为，通信行业经受多重考验，技术驱动拓展“双循环”市场。2020年作为5G规模建设和应用的元年，通信作为数字经济核心底层承载了拉动“新基建”以及驱动产业链上下游创新的期望，但是在全球疫情爆发以及“华为禁运”叠加中美在5G话语权方面的博弈，整体产业链在盈利以及估值方面都存在较大的压力，申万通信行业指数在2020年度下跌8.33%，跑输沪深300。行业PE已经处于历史估值底部对应分位点为24.36%，结合2021年持续推进的新基建等行业驱动，我们认为行业投资价值持续凸显，判断2021年5G、云计算以及军工信息化将持续催化行业重点投资机遇，特别关注新基建驱动的创新应用对传统行业的持续赋能。
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