2025年报点评：商业航天业务放量高增，持续加大力度构建生态体系

2026-03-24 朱洁羽,余慧勇,易申申,武阿兰,陈哲晓东吴证券葛大师

营收利润稳步增长：公司2025年实现营业收入3.21亿元，同比增长11.41%；净利润1.01亿元，同比增长18.66%，盈利能力提升。第四季度营收1.33亿元，同比增长6%，环比增长49.5%；净利润0.38亿元，同比增长9.10%，环比增长23.8%。
商业航天业务加速放量：商业航天领域收入1.25亿元，同比增长62.24%，占比39.06%；特种航天领域收入1.96亿元，同比下降7.22%，占比60.94%。技术开发与服务收入2.45亿元，同比增长9.52%；系统集成业务收入0.44亿元，同比增长116.10%；软件销售业务收入0.14亿元，同比增长47.07%。
费用管控良好：研发费用率15.60%，管理费用率6.43%，销售费用率4.98%。
战略聚焦：公司致力于成为全球领先的太空管理服务提供商，2026年将进行太空感知卫星发射、扩大地面测控站网规模、推进太空云产品研发，加大市场开拓和生态建设。
盈利预测与投资评级：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.34/1.74/2.32亿元，同比增长32.67%/30.17%/33.19%，维持“增持”评级。
风险提示：竞争加剧、行业需求不及预期。