板块回顾及展望：本周板块强弱分化，油料弱于油脂。国际端，CBOT大豆大幅回落，主要因中美元首会晤延后，市场交易中国采购美豆预期降温；国内端，豆粕月间走势分化，近月到货忧虑下降，远月受成本端支撑偏强；油脂端，震荡收涨，仍跟随原油。整体来看，阶段板块的核心驱动依旧在宏观原油，波动加剧，单边取决外生变量冲击。关注原油、产区产量及生柴政策等。
板块策略风险点：原油等宏观风险。
大豆：
- 周观点：偏震荡
- 价格方面：美豆05收1160.5美分/蒲氏耳，周-5.17%；M2605收3029元/吨，周-3.16%。近月去巴西检测风险升水。
- 供给方面：全球25/26年度预期产量4.27亿吨，维持大供应。南美产量预期巴西1.8亿吨，阿根廷4800万吨。北半球美豆已定产。近端季节性去库，库存同期高位水平。远端全球偏宽松预期。
- 需求方面：出口预期减弱，压榨强。美豆周度出口销售净增30万吨，年度累计3679万吨，进度86%，同比慢2.5%。NOPA月度压榨数据显示2月压榨量同比+17.38%，环比-5.77%。
- 总结和策略：近端中国采购美豆预期降温；远端26/27年度美豆种植面积增加预期。短期或呈现震荡，受全球大豆宽松压制。关注宏观原油，以及产区产量预期。
- 风险提示：宏观原油等外生变量。
菜籽、菜粕：
- 供应：同比少，但后期放开进口。
- 需求：同期高位。
- 库存：季节性去库，但同期高位。
- 基差及利润：榨利恢复、基差偏强。
- 月差及品种差：走弱，豆菜粕扩。
油脂：
- 周观点：震荡偏强
- 价格方面：马棕主力5月合约收4612令吉/吨，周度+0.96%，受宏观原油带动。USDA3月报告预期全球棕榈产量年度+230万吨至8072万吨，创历史新高。MPOB数据显示马来西亚2月CPO产量环比-18.5%，同比+8.2%。
- 需求方面：产区消费整体不错，变化在原油走强带动生柴预期消费转好。马来西亚2月国内消费环比+15%，同比+16%。马棕2月出口环比-22%，同比+13%。ITS显示马棕3月1-20日出口环比+30%，同比+89%。
- 总结和策略：近端产区库存高，但宏观原油驱动仍在；远端步入季节性增产周期及生柴消费预期增强。价格维度，震荡收涨，仍偏强，跟随原油。关注宏观原油及产区产量等。
- 风险提示：原油、生柴政策等外生变量。
研究员简介：
王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人、产业研究发展部总经理助理，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。拥有期货从业人员资格及投资咨询资格。
重要声明：
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